公司信息更新报告：经营业绩表现稳健，中期分红增强回报

经营业绩表现稳健，中期分红增强回报。隧道股份2024年中报显示，公司实现营业收入280.34亿元（同比增长1.69%），归母净利润7.86亿元（同比增长0.78%）。销售毛利率提升3.22个百分点至14.94%，但净利率下降0.61个百分点至3.02%。公司拟每10股派发现金红利1.00元，分配利润占净利润40.02%。

业务多元赋能盈利水平，毛利率修复创造利润空间。2024年上半年，公司主要施工业务营收244.27亿元（同比增长2.63%），毛利率达12.17%，同比提升4.10个百分点。基础设施运营服务、机械加工及制造、投资业务、数字信息业务毛利率分别同比提升3.05、6.44、11.92、4.82个百分点。

新签订单稳健增长，重点项目彰显实力。2024年上半年新签订单总量461.25亿元（同比增长9.08%），其中能源工程增幅达53.88%。公司相继中标奉化区南山信创源项目（71.93亿元）、无锡至宜兴城轨项目（35.63亿元）、新加坡地铁跨岛线二期项目（28.7亿元）等重点项目。

加强资本运作，增加上下游协同。公司参与陆家嘴和中交设计定增，密切上下游合作。同时授权子公司开展1亿元交通基础设施公募REITs投资试点。

维持盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为30.7、32.2、33.3亿元，EPS为0.98、1.02、1.06元，对应PE分别为6.3、6.0、5.8倍，维持“买入”评级。

风险提示：新签订单增速不及预期、新兴业务推进不及预期。