经营稳健，实施中期分红增强股东回报

分众传媒公司快报

综述

分众传媒在2024年的上半年展现出稳健的经营态势，收入和净利润分别同比增长8.17%和11.74%。公司在面临外部环境疲软的情况下，实现了收入端的正增长，且利润端的表现超出预期。公司采取了多项措施，包括重点拓展数字屏幕和增加电梯电视媒体点位，以及实施中期分红计划，以增强股东回报。

财务亮点

• 收入与利润：2024年第二季度，分众传媒实现收入32.38亿元，同比增长10.05%，毛利率达到68.04%，较上一季度提升6.34个百分点。归母净利润为14.53亿元，同比增长12.72%。
• 成本控制：销售费用增长显著，主要系销售业务费同比增加约0.56亿元，同时管理费用和研发费用有所调整，以优化成本结构。
• 投资收益：报告期内，投资收益为2.73亿元，同比增长117.65%，主要得益于处置股权基金投资项目取得的投资收益0.96亿元。
• 市场拓展：公司重点增加电梯电视媒体点位，截止7月底，电梯电视媒体点位增长至118.1万，同比增长11.7%；三线及以下城市的自营电梯电视媒体点位增长45.3%，境外电梯电视媒体点位增加2万，增长14.7%。
• 分红计划：公司推出中期分红计划，计划分红14.44亿元，对应股利支付率为57.92%，股息率为1.65%。

投资建议

基于公司在弱外部环境下的经营韧性和未来发展潜力，预计公司未来三年的收入和净利润分别将达到126.68亿、130.48亿、137亿，对应每股收益0.36元、0.39元、0.42元。考虑到公司的竞争壁垒和持续的高分红政策，给予公司2024年20倍的估值，6个月目标价为7.2元，评级为“买入-A”。

风险提示

• 广告主预算缩减的风险；
• 应收账款的减值风险；
• 媒体端竞争格局恶化的风险。

结论

分众传媒在面对行业挑战时展现了较强的抗压能力和适应性，通过多元化策略和有效的成本控制，实现了业绩的稳定增长。公司承诺的高分红政策为投资者提供了额外的收益保障，结合其估值优势，投资前景被看好。然而，外部环境的不确定性仍可能对公司业绩造成影响，投资者需关注潜在风险。