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2024年半年报点评：24Q2业绩环比增长，产量或带动业绩修复

2024-08-28 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪民生证券李鑫

2024年上半年公司业绩同比大幅下滑，净利润减少56.47%，营业收入减少21.73%，但Q2环比有所改善，净利润环比增长6.93%。毛利率环比提升5.83个百分点至34.07%，但同比下降7.2个百分点。费用方面，研发费用环比增长566.22%至3.33亿元，税金及附加环比增长60.48%主要受山西省资源税税率提升影响。

展望Q3，焦煤长协价格保持平稳，产量增长有望带动业绩改善。公司持续高比例分红，预计2024年股息率为5.86%，投资价值较高。资产注入预期强烈，预计未来五年将有58座矿井注入，产能外延值得期待。

预计2024-2026年归母净利润分别为42.48/46.41/55.45亿元，EPS为0.75/0.82/0.98元/股，对应PE分别为10/9/8倍。维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求修复不及预期、煤炭价格大幅下行、集团资产注入不及预期。