2024H1营收稳健增长，短期盈利能力承压

2024-08-28 邰桂龙,周鑫雨西南证券 Derek.

事件概述：步科股份公布2024年中报，2024H1实现营业收入2.56亿元，同比增长9.16%；归母净利润0.23亿元，同比下降26.65%。2024Q2营业收入1.44亿元，同比增长11.30%，环比增长28.85%；归母净利润0.12亿元，同比下降31.34%，环比增长7.34%。
业务表现：公司各业务均实现增长，机器人业务保持稳定增长，通用自动化业务有所恢复。具体而言，2024H1机器人营收9675万元，同比增长11.90%；机器物联网营收7377万元，同比增长0.94%；通用自动化营收6444万元，同比增长16.39%；医疗影像设备营收2001万元，同比增长8.82%。
盈利能力：毛利率下降，叠加研发和销售费用率提升，导致净利率下滑。2024H1公司综合毛利率为36.20%，同比下降3.11pp；净利率为8.97%，同比下降4.44pp。2024Q2综合毛利率为35.10%，同比下降2.79pp，净利润率为8.27%，同比下降5.17pp。期间费用率为27.52%，同比提升2.45pp。
盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.84 /1.11/1.46亿元，未来三年归母净利润预计保持34%的复合增长率，对应PE分别为32/24/18X，维持“持有”评级。
风险提示：主要原材料价格波动风险；行业市场竞争加剧风险；下游行业周期性波动风险。