基础化工行业周报（2024.8.19-2024.8.25）：HFCs配额再调整，三代制冷剂涨价趋势不改

证HFCs配额再调整，三代制冷剂涨价趋势 研 券不改 究——基础化工行业周报（2024.8.19-2024.8.25） 报 告增持（维持）市场行情走势 过去一周，基础化工指数涨跌幅为-2.31%，沪深300指数涨跌幅为- 行业:基础化工 0.55%，基础化工板块跑输沪深300指数1.76个百分点，涨跌幅居于所 日期: 2024年08月27日 有板块第14位。基础化工子行业涨幅靠前的有：非金属材料 （4.38%）、橡胶助剂（0.45%）、磷肥及磷化工（0.33%）；跌幅靠 分析师:于庭泽 基础化工 沪深300 5% 1% -308/23 % 11/2301/2403/2406/2408/24 -7% -11% -15% -18% -22% -26% 最近一年行业指数与沪深300比较 SAC编号:S0870523040001 行业周 报相关报告： 《国际油价震荡运行，碳酸锂价格大幅下跌——基础化工行业周报（2024.8.12-2024.8.18）》 ——2024年08月21日 《三部委发文禁止新建受控HFCs产能，维生素、烟酰胺涨幅居前——基础化工行业周报（2024.8.5-2024.8.11）》 ——2024年08月15日 《海外维生素装置出现不可抗力，VA、VE价格进一步上涨——基础化工行业周报 （2024.7.29-2024.8.4）》 ——2024年08月08日 前的有：胶粘剂及胶带（-6.60%）、改性塑料（-5.39%）、纯碱（-5.25%）。 化工品价格走势 周涨幅排名前五的产品分别为：丙烯腈（103.75%）、液氯 （68.63%）、国产维生素A（43.48%）、二乙醇胺（7.14%）、锦纶FDY（6.86%）。周跌幅前五的产品分别为：腈纶短纤（-43.78%）、国际甲苯（-6.54%）、PX（-5.88%）、丙烯酸甲酯（-5.38%）、BDO （-4.88%） 。 行业重要动态 HFCs剩余配额再分配，R32供应将有所增加。近日，生态环境部发布 《关于2024年度氢氟碳化物剩余配额有关安排的通知》，2024年度氢氟碳化物（HFCs）生产配额总量和内用生产配额总量中剩余部分配额暂未分配，按照《消耗臭氧层物质管理条例》有关规定，现就2024年度HFCs剩余配额再度进行分配。本次分配的剩余配额数量为HFC-32 （R32）生产配额35000吨，其中内用生产配额35000吨，折合2362.5万吨二氧化碳当量。同时通知内也提到，本次分配的配额仅限2024年度有效。我们认为此次配额再调整在短期内有利于保障制冷剂产业链供应稳定，我国三代制冷剂配额方案及长期削减趋势不变，制冷剂行业景气向上逻辑不改。根据百川盈孚数据，当前R32、R125、R134a等主流制冷剂价格相较年初均有一定幅度的上涨，中长期而言，我们看好三代制冷剂价格持续向上。 投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、煤化工板块。建议关注华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等煤化工板块优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。 维持基础化工行业“增持”评级。 风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 目录 1市场行情走势3 1.1行业走势情况3 1.2个股走势情况4 2化工品价格走势5 2.1价格统计5 2.2化工品价差统计7 3重点个股动态8 4投资建议12 5风险提示12 图 图1：行业（申万）涨跌幅3 图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅3 图3：丙烯腈市场均价5 图4：液氯市场均价5 图5：VA市场均价6 图6：二乙醇胺市场均价6 图7：锦纶FDY市场均价6 图8：腈纶短纤市场均价6 图9：甲苯市场均价6 图10：PX市场均价6 图11：丙烯酸甲酯市场均价7 图12：BDO市场均价7 表 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股4 表2：过去一周基础化工（中信）跌幅前十个股4 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五5 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五5 表5：化工品价差涨跌前五7 1市场行情走势 1.1行业走势情况 图1：行业（申万）涨跌幅 过去一周（8.19-8.25），基础化工指数涨跌幅为-2.31%，沪深300指数涨跌幅为-0.55%，基础化工板块跑输沪深300指数 1.76个百分点，涨跌幅居于所有板块第14位。 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 银行 家用电器 通信非银金融有色金属交通运输石油石化公用事业建筑装饰 汽车纺织服饰机械设备轻工制造基础化工 煤炭食品饮料 钢铁电力设备社会服务 电子计算机商贸零售国防军工建筑材料 综合房地产环保传媒 医药生物农林牧渔美容护理 -10% 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工子行业涨幅靠前的有：非金属材料 （4.38%）、橡胶助剂（0.45%）、磷肥及磷化工（0.33%）；跌幅靠前的有：胶粘剂及胶带（-6.60%）、改性塑料（-5.39%）、纯碱（-5.25%）。 图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅 5% 3% 1% -1% -3% -5% 非金属材料 橡胶助剂磷肥及磷化工 氮肥氨纶钛白粉聚氨酯复合肥煤化工 炭黑钾肥粘胶氯碱 民爆制品 纺织化学制品 有机硅 锦纶氟化工合成树脂 涤纶 农药 涂料油墨其他化学原料其他塑料制品 无机盐食品及饲料添加剂其他橡胶制品 其他化学制品 膜材料其他化学纤维 纯碱改性塑料 胶黏剂及胶带 -7% 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股走势情况 过去一周，基础化工涨幅居前的个股有：坤彩科技 （23.98%%），金浦钛业（15.79%），隆华新材（14.48%），盟固利（12.46%），澄星股份（8.69%）。 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅 603826.SH 坤彩科技 23.98% 000545.SZ 金浦钛业 15.79% 301149.SZ 隆华新材 14.48% 301487.SZ 盟固利 12.46% 600078.SH 澄星股份 8.69% 002810.SZ 山东赫达 7.05% 603360.SH 百傲化学 6.87% 603192.SH 汇得科技 6.26% 603663.SH 三祥新材 6.20% 605183.SH 确成股份 5.99% 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工跌幅居前的个股有：宿迁联盛（-16.57%），嘉亨家化（-16.33%），巍华新材（-15.26%），泉为科技（-15.00%），惠柏新材（-13.46%）。 表2：过去一周基础化工（中信）跌幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅 603065.SH 宿迁联盛 -16.57% 300955.SZ 嘉亨家化 -16.33% 603310.SH 巍华新材 -15.26% 300716.SZ 泉为科技 -15.00% 301555.SZ 惠柏新材 -13.46% 300261.SZ 雅本化学 -13.43% 300740.SZ 水羊股份 -13.14% 600666.SH 奥瑞德 -12.35% 301065.SZ 本立科技 -12.34% 688602.SH 康鹏科技 -12.32% 资料来源：Wind，上海证券研究所 2化工品价格走势 2.1价格统计 根据我们化工数据库统计的产品价格，周涨幅排名前五的产品分别为：丙烯腈（103.75%）、液氯（68.63%）、国产维生素A（43.48%）、二乙醇胺（7.14%）、锦纶FDY（6.86%）。周跌幅前五的产品分别为：腈纶短纤（-43.78%）、国际甲苯（-6.54%）、PX（-5.88%）、丙烯酸甲酯（-5.38%）、BDO（- 4.88%）。 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五 名称 周涨跌幅 2024年初至今 丙烯腈 103.75% 63.00% 液氯 68.63% -72.17% 国产维生素A 43.48% 355.17% 二乙醇胺 7.14% -14.89% 锦纶FDY 6.86% 6.25% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五 名称 周涨跌幅 2024年初至今 腈纶短纤 -43.78% -43.47% 国际甲苯 -6.54% -3.66% 对二甲苯(PX) -5.88% -6.98% 丙烯酸甲酯 -5.38% -9.74% BDO -4.88% -17.46% 资料来源：百川盈孚，Wind，上海证券研究所 图3：丙烯腈市场均价图4：液氯市场均价 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图5：VA市场均价图6：二乙醇胺市场均价 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图7：锦纶FDY市场均价图8：腈纶短纤市场均价 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图9：甲苯市场均价图10：PX市场均价 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图11：丙烯酸甲酯市场均价图12：BDO市场均价 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 2.2化工品价差统计 表5：化工品价差涨跌前五 名称 周涨跌幅 名称 周涨跌幅 PTA价差 186.96% 天然橡胶-顺丁 -66.67% 涤纶长丝FDY价差 29.67% 顺酐法BDO价差 -34.67% PTMEG价差 25.93% DMF价差 -23.73% 三聚磷酸钠价差 8.37% 环氧丙烷（PO）价差 -20.91% 电石法PVC价差 6.54% 己二酸价差 -18.81% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 3重点个股动态 万华化学（600309.SH） 公司发布2024年半年度报告，2024年1-6月公司实现营收 970.67亿元，相比上年同期增加10.77%，归属于上市公司股东的净利润81.74亿元，相比上年同期下降4.60%。 聚氨酯业务板块：上半年全球聚氨酯行业需求保持增长态势，特别是冰冷、汽车等市场需求保持增长，海外建筑行业投资需求好转，部分海外装置出现供应波动，纯苯价格持续高位，对聚氨酯产品价格产生推涨效应。石化业务板块：上半年受国际原油市场价格波动、石化行业下游需求不足等多重因素影响，石化行业虽然略有复苏但行业整体利润水平仍处于相对低位。 华鲁恒升（600426.SH） 公司发布2024年半年度报告，2024年上半年公司实现营业收入169.75亿元，同比增长37.35%，归母净利润22.24亿元，同比增长30.10%。报告期内，公司统筹运营发展，提高运营质效。受益于荆州基地一期项目的运营达效和德州本部装置的技术改造扩能，主导产品产销量提高，经营收益同比增长；公司持续推进项目建设，德州本部酰胺原料优化升级、20万吨二元酸正加紧建设；荆州基地项目进展顺利。 华峰化学（002064.SZ） 公司发布2024年半年度报告，上半年公司共实现营收137.44 亿元，相比上年同期增长8.89%，归属于上市公司股东的净利润 15.18亿元，相比上年同期增长11.74%。 报告期内，公司氨纶、己二酸板块较上年同期有产能释放，主要产品的产销量均较上年同期上升，公司实现营业收入137.44亿元，较上年同期上升8.89%，营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润、基本每股收益分别较上年同期上升15.66%、15.27%、11.74%、14.81%。报告期内，公司化学纤维板块、化工新材料板块营业收入较去年同期均下降0.11%，基础化工产品