有色金属周报（工业硅）：悲观情绪依旧，硅价回调支撑不足

有色金属周报(工业硅) 悲观情绪依旧，硅价回调支撑不足 2024年8月27日 宏源期货研究所 010-82295006 祁玉蓉（F03100031,Z0021060） 摘要 主要逻辑 本周观点 上周观点 成本端：当前四川、云南地区处于丰水期，成本处于年内低位； 硅价疲软，部分硅企为减少亏损降低对高品位硅石采购，高品位硅石价格下降；硅煤、石油焦及电极价格亦趋弱，工业硅成本端支撑不足。 供给端：四川地区限电因素发酵，乐山地区部分硅企减产，其 中个别硅企为交付前期订单炉子检修后很快复产，多数近期停 上周前半周空头止盈离场带动期价小 炉硅企表示短期不会复工；新疆地区减产不明显，硅企开工率 幅回升，但基本面供强需弱格局及悲 变动不大。供给端整体维持小幅减产态势，边际产量下滑。 观的采买情绪并未改善，现货成交价 需求端：下游行情较弱，采购一般，整体维持刚需采购。终端 并未跟涨，后半周期价回落，预计短 低位运行。 市场无明显好转的情况下，组件等中游产品库存压力较大，部 期硅价持续低位震荡，运行区间 分拉晶厂有下调开工计划，多晶硅企业维持减产态势，减产范 9,000-10,500元/吨，后续关注硅企开 围进一步扩大，厂家挺价意愿较强，加之期现商对硅料有备库 工及下游备库情况。 意向，多晶硅价格稳中向上；有机硅开工小幅下移，对工业硅采买有限；考虑后续“金九银十”传统消费旺季，硅铝合金开工有望回升，带来部分需求增量，但预计增量有限。 库存：供强需弱格局下，行业库存压力较大。 风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存高位 1 2 开工下调，边际产量下降 产业链价格回顾 3 硅料厂维持减产态势，价格有望探涨 目录 4 有机硅开工小幅下滑，消化库存为主 CONCENTS 5 硅铝合金开工平稳 1.1期价小幅反弹后再度走弱 日度数据 2024/8/23 2024/8/16 变动 幅度 日度数据 2024/8/23 2024/8/16 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 9,595 9,600 -5.00 -0.05% 多晶硅 （元/千克） 复投料 38.50 38.50 - 0.00% 不通氧553# 华东 11,400 11,400 - 0.00% 致密料 36.50 36.50 - 0.00% 黄埔港 11,350 11,350 - 0.00% 莱花料 32.50 32.50 - 0.00% 天津港 11,350 11,350 - 0.00% 有机硅 （元/吨） DMC 13,750 13,600 150.00 1.10% 昆明 11,350 11,350 - 0.00% 107胶 13,950 13,950 - 0.00% 四川 11,100 11,100 - 0.00% 硅油 15,250 15,250 - 0.00% 通氧553# 华东 11,500 11,500 - 0.00% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 黄埔港 11,600 11,600 - 0.00% 单晶M10-182mm （160μm） 1.15 1.15 - 0.00% 天津港 11,450 11,450 - 0.00% 单晶G12-210mm （160μm） 1.68 1.68 - 0.00% 昆明 11,750 11,750 - 0.00% 单晶M10-182mm （155μm） 421# 华东 12,050 12,050 - 0.00% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 黄埔港 12,150 12,150 - 0.00% 单晶PERCM10-182mm 0.29 0.30 -0.01 -3.33% 天津港 12,100 12,100 - 0.00% 单晶PERCG12-210mm 0.29 0.29 - 0.00% 昆明 12,250 12,250 - 0.00% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 20,150 19,900 250.00 1.26% 四川 12,200 12,200 - 0.00% A356 20,150 19,650 500.00 2.54% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 10,450 10,450 - 0.00% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 12,050 12,050 - 0.00% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 10,350 10,350 - 0.00% 421#金属硅粉 13,150 13,150 - 0.00% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 10,200 10,200 - 0.00% 三氯氢硅（元/吨） 4,050 3,950 100.00 2.53% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元/吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553#工业硅均价 16,000.00 15,000.00 单位：元/吨 14,000.00 13,000.00 12,000.00 11,000.00 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月20日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 10,000.00 9,000.00 工业硅期货主力合约收盘价 2021年2022年2023年2024年 3,000.00 单位：元/吨 2,000.00 1,000.00 - -1,000.00 -2,000.00 -3,000.00 基差 华东553#不通氧华东421#（剔除牌号升贴水） •华东地区不通氧553#工业硅均价11,400元/吨，环比持平 •华东地区421#工业硅均价12,050元/吨，环比持平 •工业硅期货主力合约收盘价9,595元/吨，环比下跌0.05% 1.2走势偏弱 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存高位 1 2 开工下调，边际产量下降 产业链价格回顾 3 硅料厂维持减产态势，价格有望探涨 目录 4 有机硅开工小幅下滑，消化库存为主 CONCENTS 5 硅铝合金开工平稳 新疆硅石平均价 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 6月30日 2023年 7月15日 8月2日 8月18日 9月8日 2024年 9月30日 10月22日 11月10日 11月25日 12月10日 12月29日 云南硅石平均价 510 490 470 450 430 410 390 370 350 单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 江西硅石平均价 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 6月30日 2023年 7月15日 8月2日 8月18日 9月8日 2024年 9月30日 10月22日 11月10日 11月25日 12月10日 12月29日 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 6月30日 2023年 7月15日 8月2日 8月18日 9月8日 2024年 9月30日 10月22日 11月10日 11月25日 12月10日 12月29日 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月1日 2022年 广西硅石平均价 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 6月30日 2023年 7月15日 8月2日 8月18日 9月8日 2024年 9月30日 10月22日 11月10日 11月25日 12月10日 12月29日 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨 2.1高品味硅石价格松动 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 • 行情影响下，硅企为减少亏 损降低硅市品味要求，高品位硅石价格走弱 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 湖北硅石平均价 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 6月30日 2023年 7月15日 8月2日 8月18日 9月8日 2024年 9月30日 10月22日 11月10日 11月25日 12月10日 12月29日 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2016-08-01 2016-12-01 2017-04-01 2017-08-01 2017-12-01 凉山 2018-04-01 2018-08-01 2018-12-01 2019-04-01 阿坝 2019-08-01 2019-12-01 2020-04-01 乐山 2020-08-01 2020-12-01 2021-04-01 2021-08-01 雅安 2021-12-01 2022-04-01 2022-08-01 2022-12-01 2023-04-01 2023-08-01 2023-12-01 2024-04-01 2019-05-01 2019-08-01 2019-11-01 2020-02-01 2020-05-01 吐鲁番 2020-08-01 2020-11-01 四川地区电价 2021-02-01 2021-05-01 伊犁 2021-08-01 2021-11-01 2022-02-01 石河子 2022-05-01 2022-08-01 2022-11-01 2023-02-01 2023-05-01 2023-08-01 2023-11-01 2024-02-01 2024-05-01 2.1丰水期当季，西南产区电价年内低位 新疆地区电价 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2016-08-01 2016-12-01 2017-04-01 2017-08-01 2017-12-01 2018-04-01 怒江 2018-08-01 2018-12-01 云南地区电价 2019-04-01 宝山 2019-08-01 2019-12-01 2020-04-01 德宏 2020-08-01 2020-12-01 2021-04-01 2021-08-01 文山 2021-12-01 2022-04-01 2022-08-01 2022-12-01 2023-04-01 2023-08-01 2023-12-01 2024-04-01 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 单位：元/吨 1月5日 1月15日 1月28日 2月10日 2月24日 2021年 3月5日 3月17日 3月26日 4月8日 4月19日 2022年 电极平均价 4月29日 5月12日 5月21日 6月2日 6月14日 2023年 6月25日 7月7