有色金属周报（工业硅）：过剩格局未见扭转，硅价探涨动力不足

有色金属周报(工业硅) 过剩格局未见扭转，硅价探涨动力不足 2024年10月15日 宏源期货研究所 010-82295006 祁玉蓉（F03100031,Z0021060） 摘要 主要逻辑 本周观点 上周观点 成本端：西南产区即将步入平枯水期，电价上移带动成本抬升，对硅价形成一定支撑；考虑西北地区前期检修企业复产，且西 南产区尚未大面积减停产，硅石需求相对旺盛，价格稳中向好；石墨电极价格则因新规格上市而有所下调。 供给端：维持宽松态势。川滇地区预计于10月末开始陆续减停产，并于11-12月减产范围扩大，北方前期保温、检修炉子或陆 续复产，开工维持高位，供给端整体呈宽松态势，市场成交来 当前市场来看，供强需弱格局依旧，供给端整体挺价后成交重心有所上移， 看，供应端集体挺价，成交重心略有上移，但成交较少。 但成交量并不乐观，期货盘面在宏观 需求端：下游行情较弱，整体维持刚需采购。多晶硅新一轮签单结束，市场持稳观望为主，头部企业挺价心态较重，但下游环节较弱使得市场信心不足，后续关注通威11月减产情况；有机硅部分产能10月有检修计划，预计月末恢复，考虑当前库存 并不高，且新产能投放延后，持货商挺价意愿较强；硅铝合金 利好下短暂向上突破10,000元/吨后再次回落，考虑11月仓单回流压力，预计短期硅价难有反转，低位整理为主，运行区间9,400-10,000元/吨。 低位运行。 开工平稳，刚需采买为主。 库存：工业硅整体库存较高，加之11月底仓单集中注销，进一 步对硅市施压。 风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存压力较大 1 2 增减并存，供给维持宽松 产业链价格回顾 3 压力依旧，多晶硅或扩大减产 目录 4 技改/检修，单体厂开工下移 CONCENTS 5 硅铝合金开工平稳，按需补库 1.1期价持续低位整理 日度数据 2024/10/11 2024/9/30 变动 幅度 日度数据 2024/10/11 2024/9/30 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 9,650 9,890 -240.00 -2.43% 多晶硅 （元/千克） 复投料 38.50 38.50 - 0.00% 不通氧553# 华东 11,500 11,450 50.00 0.44% 致密料 36.50 36.50 - 0.00% 黄埔港 11,450 11,400 50.00 0.44% 莱花料 32.50 32.50 - 0.00% 天津港 11,450 11,400 50.00 0.44% 有机硅 （元/吨） DMC 14,000 14,000 - 0.00% 昆明 11,350 11,350 - 0.00% 107胶 14,250 14,250 - 0.00% 四川 11,150 11,150 - 0.00% 硅油 15,650 15,650 - 0.00% 通氧553# 华东 11,800 11,700 100.00 0.85% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 黄埔港 11,800 11,650 150.00 1.29% 单晶M10-182mm （160μm） 1.15 1.15 - 0.00% 天津港 11,600 11,550 50.00 0.43% 单晶G12-210mm （160μm） 1.68 1.68 - 0.00% 昆明 11,750 11,750 - 0.00% 单晶M10-182mm （155μm） 421# 华东 12,150 12,100 50.00 0.41% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 黄埔港 12,200 12,150 50.00 0.41% 单晶PERCM10-182mm 0.28 0.28 - 0.00% 天津港 12,250 12,150 100.00 0.82% 单晶PERCG12-210mm 0.29 0.29 - 0.00% 昆明 12,200 12,200 - 0.00% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 20,900 20,700 200.00 0.97% 四川 12,200 12,200 - 0.00% A356 21,150 20,850 300.00 1.44% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 10,550 10,500 50.00 0.48% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 12,000 12,000 - 0.00% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 10,350 10,300 50.00 0.49% 421#金属硅粉 13,150 13,150 - 0.00% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 10,150 10,150 - 0.00% 三氯氢硅（元/吨） 3,750 3,750 - 0.00% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元/吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553#工业硅均价 15,000.00 14,000.00 单位：元/吨 13,000.00 12,000.00 11,000.00 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月20日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 10,000.00 工业硅期货主力合约收盘价 9,000.00 2021年2022年2023年2024年 2,500.00 2,000.00 单位：元/吨 1,500.00 1,000.00 500.00 - -500.00 -1,000.00 -1,500.00 -2,000.00 基差 华东553#不通氧华东421#（剔除牌号升贴水） •华东地区不通氧553#工业硅均价11,500元/吨，环比小幅提升 •华东地区421#工业硅均价12,150元/吨，环比小幅提升 •工业硅期货主力合约收盘价9,650元/吨，环比下跌2.43% 1.2震荡整理 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存压力较大 1 2 增减并存，供给维持宽松 产业链价格回顾 3 压力依旧，多晶硅或扩大减产 目录 4 技改/检修，单体厂开工下移 CONCENTS 5 硅铝合金开工平稳，按需补库 新疆硅石平均价 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 6月30日 2023年 7月15日 8月2日 8月18日 9月2日 9月20日 2024年 10月13日 11月4日 11月24日 12月9日 12月24日 510 490 470 450 430 410 390 370 350 单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月15日 3月31日 2022年 江西硅石平均价 4月14日 4月29日 5月17日 6月2日 6月21日 2023年 7月8日 7月26日 8月11日 8月26日 9月10日 9月24日 2024年 10月14日 10月29日 11月17日 12月2日 12月17日 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 6月30日 2023年 7月15日 8月2日 8月18日 9月2日 9月20日 2024年 10月13日 11月4日 11月24日 12月9日 12月24日 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 云南硅石平均价 4月1日 2022年 广西硅石平均价 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 6月30日 2023年 7月15日 8月2日 8月18日 9月2日 9月20日 2024年 10月13日 11月4日 11月24日 12月9日 12月24日 2.1硅石需求热度尚存，但后续亦有走低空间 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 • • 单位：元/吨 部分硅企复产，北方硅石需 求热度小幅提升，且西南产区多余本月末开始减停产，对硅石需求尚存 除长单采购外，近期硅石市 场亦有少量多次的零星散单 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 湖北硅石平均价 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 6月30日 2023年 7月15日 8月2日 8月18日 9月2日 9月20日 2024年 10月13日 11月4日 11月24日 12月9日 12月24日 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2016-10-01 2017-02-01 2017-06-01 2017-10-01 2018-02-01 凉山 2018-06-01 2018-10-01 2019-02-01 2019-06-01 阿坝 2019-10-01 2020-02-01 2020-06-01 乐山 2020-10-01 2021-02-01 2021-06-01 2021-10-01 雅安 2022-02-01 2022-06-01 2022-10-01 2023-02-01 2023-06-01 2023-10-01 2024-02-01 2024-06-01 2019-07-01 2019-10-01 2020-01-01 2020-04-01 2020-07-01 吐鲁番 2020-10-01 2021-01-01 新疆地区电价 四川地区电价 2021-04-01 2021-07-01 伊犁 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 石河子 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 2023-07-01 2023-10-01 2024-01-01 2024-04-01 2024-07-01 2.1平丰水期交替，西南产区电价预期抬升 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2016-10-01 2017-02-01 2017-06-01 2017-10-01 2018-02-01 2018-06-01 怒江 2018-10-01 2019-02-01 云南地区电价 2019-06-01 宝山 2019-10-01 2020-02-01 2020-06-01 德宏 2020-10-01 2021-02-01 2021-06-01 2021-10-01 文山 2022-02-01 2022-06-01 2022-10-01 2023-02-01 2023-06-01 2023-10-01 2024-02-01 2024-06-01 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 单位：元/吨 1月5日 1月15日 1