有色金属周报（工业硅）：基本面弱势依旧，硅价低位运行

有色金属周报(工业硅) 基本面弱势依旧，硅价低位运行 2024年6月18日 宏源期货研究所 010-82295006 曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 主要逻辑 本周观点 上周观点 成本端：步入6月，四川地区正式进入丰水期，电价持续下调；云南地区虽本月暂未进入丰水期，但部分地区电价亦有下调； 当前西南产区复产硅企对硅石采购基本完成，加之工业硅行情较弱，短期对硅石难有大规模集中采购，硅石价格运行偏弱； 整体来看，成本端支撑下降。 供给端：南方地区开工持续提升，上周四川、云南地区均有不同程度增产，其中云南怒江地区开工明显提升，预计本周开始 当前硅市来看，供给呈放量趋势，需 释放产量；北方地区供应亦维持高位；工业硅供给整体维持增 求未见明显好转信号，硅市维持供增 量趋势。 需求端：下游采购整体较为一般，整体呈偏弱趋势。光伏产业链过剩明显，下游累库压力较大，硅料价格持续低位运行，预 需弱格局，预计价格持续低位运行，运行区间11,000-13,000元/吨，生产企业可逢高通过套保锁定利润。 低位运行。 计6月产量将下滑至15万吨左右；有机硅企业多正常生产，但供 需格局并未扭转，下游看空情绪依旧，对工业硅采买较为谨慎；硅铝合金对工业硅需求较为稳定。 库存：供强需弱，硅厂厂库持续累积；行业社会库存多集中于交割库中，下游企业原料库存水平偏低。 风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存持续累积 1 2 硅厂开炉持续增加，供给维持增量趋势 产业链价格回顾 3 减停产继续，多晶硅产量收缩 目录 4 有机硅开工尚可，原料刚需采购 CONCENTS 5 硅铝合金开工平稳 1.1走势偏弱 日度数据 2024/6/14 2024/6/7 变动 幅度 日度数据 2024/6/14 2024/6/7 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 12,175 12,305 -130.00 -1.06% 多晶硅 （元/千克） 复投料 37.50 37.50 - 0.00% 不通氧553# 华东 12,900 13,000 -100.00 -0.77% 致密料 35.50 35.50 - 0.00% 黄埔港 12,750 12,850 -100.00 -0.78% 莱花料 32.50 32.50 - 0.00% 天津港 12,750 12,850 -100.00 -0.78% 有机硅 （元/吨） DMC 13,650 13,650 - 0.00% 昆明 13,000 13,150 -150.00 -1.14% 107胶 14,000 14,000 - 0.00% 四川 12,550 12,650 -100.00 -0.79% 硅油 14,900 14,900 - 0.00% 通氧553# 华东 13,100 13,100 - 0.00% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 黄埔港 13,150 13,150 - 0.00% 单晶M10-182mm （160μm） 1.15 1.15 - 0.00% 天津港 12,950 12,950 - 0.00% 单晶G12-210mm （160μm） 1.73 1.78 -0.05 -2.81% 昆明 13,350 13,350 - 0.00% 单晶M10-182mm （155μm） 421# 华东 13,600 13,600 - 0.00% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 0.61 0.61 - 0.00% 黄埔港 13,750 13,750 - 0.00% 单晶PERCM10-182mm 0.31 0.31 - 0.00% 天津港 13,700 13,700 - 0.00% 单晶PERCG12-210mm 0.33 0.33 - 0.00% 昆明 13,850 13,850 - 0.00% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 20,200 20,500 -300.00 -1.46% 四川 13,400 13,400 - 0.00% A356 21,050 21,700 -650.00 -3.00% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 12,000 12,050 -50.00 -0.41% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 13,500 13,500 - 0.00% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 11,800 11,850 -50.00 -0.42% 421#金属硅粉 14,650 14,650 - 0.00% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 11,550 11,550 - 0.00% 三氯氢硅（元/吨） 4,250 4,250 - 0.00% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元/吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553#工业硅均价 17,000.00 16,000.00 单位：元/吨 15,000.00 14,000.00 13,000.00 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月20日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 12,000.00 工业硅期货主力合约收盘价 11,000.00 2021年2022年2023年2024年 16,000.00 15,500.00 单位：元/吨 15,000.00 14,500.00 14,000.00 13,500.00 13,000.00 12,500.00 基差（华东不通氧553-期货主力） •华东地区不通氧553#工业硅均价12,900元/吨，环比下跌100元/吨 •华东地区421#工业硅均价13,600元/吨，环比持平 •工业硅期货主力合约收盘价12,175元/吨，环 比下跌1.06% 1.2走势偏弱 2024-01-102024-02-102024-03-102024-04-102024-05-102024-06-10 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存持续累积 1 2 硅厂开炉持续增加，供给维持增量趋势 产业链价格回顾 3 减停产继续，多晶硅产量收缩 目录 4 有机硅开工尚可，原料刚需采购 CONCENTS 5 硅铝合金开工平稳 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月15日 3月31日 2022年 4月14日 4月29日 5月17日 6月2日 2023年 6月21日 7月14日 8月5日 9月1日 9月22日 2024年 10月14日 10月29日 11月17日 12月2日 12月17日 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月15日 新疆硅石平均价 江西硅石平均价 3月31日 2022年 4月14日 4月29日 5月17日 6月2日 2023年 6月21日 7月14日 8月5日 9月1日 9月22日 2024年 10月14日 10月29日 11月17日 12月2日 12月17日 510 490 470 450 430 410 390 370 350 单位：元/吨 单位：元/吨 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月15日 3月31日 2022年 4月14日 4月29日 5月17日 6月2日 2023年 6月21日 7月14日 8月5日 9月1日 9月22日 2024年 10月14日 10月29日 11月17日 12月2日 12月17日 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月15日 云南硅石平均价 广西硅石平均价 3月31日 2022年 4月14日 4月29日 5月17日 6月2日 2023年 6月21日 7月14日 8月5日 9月1日 9月22日 2024年 10月14日 10月29日 11月17日 12月2日 12月17日 2.1硅石价格弱稳 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 • 单位：元/吨 西南复产硅企硅石采购基本 完成，近期再度集中采购需求不大，硅石价格稳中偏弱 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月15日 湖北硅石平均价 3月31日 2022年 4月14日 4月29日 5月17日 6月2日 2023年 6月21日 7月14日 8月5日 9月1日 9月22日 2024年 10月14日 10月29日 11月17日 12月2日 12月17日 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 单位：元/千瓦时 2016-06-01 2016-10-01 2017-02-01 2017-06-01 2017-10-01 凉山 2018-02-01 2018-06-01 2018-10-01 2019-02-01 阿坝 2019-06-01 2019-10-01 2020-02-01 乐山 2020-06-01 2020-10-01 2021-02-01 2021-06-01 雅安 2021-10-01 2022-02-01 2022-06-01 2022-10-01 2023-02-01 2023-06-01 2023-10-01 2024-02-01 2019-03-01 2019-06-01 2019-09-01 2019-12-01 2020-03-01 吐鲁番 2020-06-01 2020-09-01 四川地区电价 2020-12-01 2021-03-01 伊犁 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 石河子 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-01 2023-06-01 2023-09-01 2023-12-01 2024-03-01 2.1西南产区电价逐步下调 新疆地区电价 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2016-06-01 2016-10-01 2017-02-01 2017-06-01 2017-10-01 2018-02-01 怒江 2018-06-01 2018-10-01 云南地区电价 2019-02-01 宝山 2019-06-01 2019-10-01 2020-02-01 德宏 2020-06-01 2020-10-01 2021-02-01 2021-06-01 文山 2021-10-01 2022-02-01 2022-06-01 2022-10-01 2023-02-01 2023-06-01 2023-10-01 2024-02-01 19000 17000 单位：元/吨 15000 13000 11000 9000 7000 1月5日 1月15日 1月28日 2月10日 2月24日 3月5日 3月17日 3月26日 4月8日 4月19日 4月29日 5月12日 5月21日 6月2日 6月1