有色金属周报（工业硅）：库存压力未解，硅市悲观情绪浓厚

有色金属周报(工业硅) 库存压力未解，硅市悲观情绪浓厚 2024年7月16日 宏源期货研究所 010-82295006 曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 主要逻辑 本周观点 上周观点 成本端：7月四川、云南地区均正式进入丰水期，电价处于年内低位；硅价疲软，硅企对原料采买有限，硅石价格下移；硅煤、 石油焦及电极价格亦趋弱，工业硅成本端支撑不足。 供给端：产量整体稳中有增。内蒙、重庆等地区部分硅企因检 修或行情亏损下调开工，但影响有限；川滇地区维持复产态势， 目前基本恢复至丰水期生产水平，出产处于年内高位，与此同 工业硅市场成交清淡，下游抄底情绪 时，新疆部分检修企业产能恢复，且新投产产能亦处于爬坡阶 不高，悲观情绪蔓延，工业硅期货价 段，全国总产量维持增量趋势。 格再次向下突破前低，目前已突破部 需求端：下游行情较弱，采购一般，工业硅现货成交价持续走低。部分多晶硅企业于7月上调开工，加之新投放产能处于爬坡阶段，排产预计增加3-4千吨至15.4万吨左右，但终端消费依旧疲软，多晶硅累库压力依旧较大，对原料采买有限；有机硅开 分硅企成本价，但考虑前期期货价格反弹为企业带来套保机会，短期硅企难见大幅减产，预计硅价维持低位弱势状态，运行区间10,000-12,000元/吨。 低位弱势运行。 工预计小幅回升，但伴随着消费淡季来临，且前期订单逐步交 付完成，企业对工业硅采买较为谨慎。 库存：市场库存高位，广东等地仓单数量增加，供强需弱格局 下，厂家库存累积，行业库存压力加剧。 风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存持续累积 1 2 开工平稳，供给维持增量趋势 产业链价格回顾 3 多晶硅市场压力较大，原料按需采买 目录 4 有机硅价格承压，原料维持刚需采购 CONCENTS 5 硅铝合金开工稳中趋弱 1.1走势偏弱 日度数据 2024/7/12 2024/7/5 变动 幅度 日度数据 2024/7/12 2024/7/5 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 10,765 11,260 -495.00 -4.40% 多晶硅 （元/千克） 复投料 37.50 37.50 - 0.00% 不通氧553# 华东 12,050 12,300 -250.00 -2.03% 致密料 35.50 35.50 - 0.00% 黄埔港 12,000 12,200 -200.00 -1.64% 莱花料 32.50 32.50 - 0.00% 天津港 12,000 12,250 -250.00 -2.04% 有机硅 （元/吨） DMC 13,600 13,700 -100.00 -0.73% 昆明 11,950 12,250 -300.00 -2.45% 107胶 13,900 14,000 -100.00 -0.71% 四川 11,700 11,950 -250.00 -2.09% 硅油 14,900 14,900 - 0.00% 通氧553# 华东 12,450 12,600 -150.00 -1.19% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 黄埔港 12,450 12,600 -150.00 -1.19% 单晶M10-182mm （160μm） 1.15 1.15 - 0.00% 天津港 12,350 12,400 -50.00 -0.40% 单晶G12-210mm （160μm） 1.73 1.73 - 0.00% 昆明 12,750 12,850 -100.00 -0.78% 单晶M10-182mm （155μm） 421# 华东 13,350 13,500 -150.00 -1.11% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 黄埔港 13,350 13,550 -200.00 -1.48% 单晶PERCM10-182mm 0.30 0.30 - 0.00% 天津港 13,350 13,500 -150.00 -1.11% 单晶PERCG12-210mm 0.31 0.31 - 0.00% 昆明 13,350 13,400 -50.00 -0.37% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 19,900 20,000 -100.00 -0.50% 四川 13,100 13,150 -50.00 -0.38% A356 20,450 20,750 -300.00 -1.45% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 11,300 11,550 -250.00 -2.16% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 13,150 13,200 -50.00 -0.38% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 11,150 11,350 -200.00 -1.76% 421#金属硅粉 14,450 14,500 -50.00 -0.34% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 10,950 11,150 -200.00 -1.79% 三氯氢硅（元/吨） 4,150 4,150 - 0.00% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元/吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553#工业硅均价 16,000.00 15,500.00 15,000.00 单位：元/吨 14,500.00 14,000.00 13,500.00 13,000.00 12,500.00 12,000.00 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月20日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 11,500.00 11,000.00 工业硅期货主力合约收盘价 2021年2022年2023年2024年 16,000.00 15,500.00 15,000.00 单位：元/吨 14,500.00 14,000.00 13,500.00 13,000.00 12,500.00 12,000.00 基差（华东不通氧553-期货主力） •华东地区不通氧553#工业硅均价12,050元/吨，环比下跌250元/吨 •华东地区421#工业硅均价13,350元/吨，环比下跌150元/吨 •工业硅期货主力合约收盘价10,765元/吨，环 比下跌4.40% 1.2走势偏弱 2024-02-062024-03-062024-04-062024-05-062024-06-062024-07-06 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存持续累积 1 2 开工平稳，供给维持增量趋势 产业链价格回顾 3 多晶硅市场压力较大，原料按需采买 目录 4 有机硅价格承压，原料维持刚需采购 CONCENTS 5 硅铝合金开工稳中趋弱 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月20日 6月9日 2023年 6月28日 7月14日 8月5日 9月1日 9月22日 2024年 10月14日 10月29日 11月17日 12月2日 12月17日 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 新疆硅石平均价 江西硅石平均价 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月20日 6月9日 2023年 6月28日 7月14日 8月5日 9月1日 9月22日 2024年 10月14日 10月29日 11月17日 12月2日 12月17日 510 490 470 450 430 410 390 370 350 单位：元/吨 单位：元/吨 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月20日 6月9日 2023年 6月28日 7月14日 8月5日 9月1日 9月22日 2024年 10月14日 10月29日 11月17日 12月2日 12月17日 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 云南硅石平均价 广西硅石平均价 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月20日 6月9日 2023年 6月28日 7月14日 8月5日 9月1日 9月22日 2024年 10月14日 10月29日 11月17日 12月2日 12月17日 2.1硅石价格偏弱 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 • 单位：元/吨 硅价低位，部分硅企亏损较 多，对原料采购压价严重，且部分硅企有所减停产，对硅市需求亦有所下滑，硅石 价格有所松动 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 湖北硅石平均价 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月20日 6月9日 2023年 6月28日 7月14日 8月5日 9月1日 9月22日 2024年 10月14日 10月29日 11月17日 12月2日 12月17日 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2016-07-01 2016-11-01 2017-03-01 2017-07-01 2017-11-01 凉山 2018-03-01 2018-07-01 2018-11-01 2019-03-01 阿坝 2019-07-01 2019-11-01 2020-03-01 乐山 2020-07-01 2020-11-01 2021-03-01 2021-07-01 雅安 2021-11-01 2022-03-01 2022-07-01 2022-11-01 2023-03-01 2023-07-01 2023-11-01 2024-03-01 2019-04-01 2019-07-01 2019-10-01 2020-01-01 2020-04-01 吐鲁番 2020-07-01 2020-10-01 四川地区电价 2021-01-01 2021-04-01 伊犁 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 石河子 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 2023-07-01 2023-10-01 2024-01-01 2024-04-01 2.1丰水期当季，西南产区电价年内低位 新疆地区电价 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2016-07-01 2016-11-01 2017-03-01 2017-07-01 2017-11-01 2018-03-01 怒江 2018-07-01 2018-11-01 云南地区电价 2019-03-01 宝山 2019-07-01 2019-11-01 2020-03-01 德宏 2020-07-01 2020-11-01 2021-03-01 2021-07-01 文山 2