恒立液压2024年中报点评：业绩符合预期，多元化战略加速公司成长

投资建议：维持公司2024-26年EPS为2.14/2.54/2.89元，目标价67.47元，增持评级。公司业绩受益于挖机内销回暖及“多元化”战略成效，Q2收入增速亮眼，非挖产品维持高速增长。2024年上半年营收48.33亿元（+8.56%），归母净利润12.88亿元（+0.71%），Q2单季收入和净利润分别为24.71亿元和6.86亿元，同比增长22.05%和5.0%。挖机国内销售同比增长4.66%，非挖产品重型装备用非标准油缸销量同比增长21.53%，非挖泵阀同比增长24.30%。盈利能力持续提升，销售毛利率41.64%（+2.62pct），销售净利率26.69%（-2.09pct），但环比利润率提升明显。费用率平稳，研发投入3.34亿元（占营收6.92%）。公司推进“国际化、多元化、电动化”战略：紧凑液压国内市场份额扩大，径向柱塞马达海内外需求增长，新能源、工业真空等非工程机械产品放量。海外营收同比增长15.29%，墨西哥工厂建设进入尾声。电动化方面，线性驱动器项目稳步推进，滚珠丝杠已送样供货。风险提示：市场竞争加剧、宏观经济环境变化。