中泰研究晨会聚焦：电力信息化系列报告之一:计算机苏仪：举旗定向

【中泰研究丨晨会聚焦】计算机苏仪：举旗定向——电力信息化系列报告之一 证券研究报告2024年8月27日 今日预览 今日重点>> 分析师：戴志锋 执业证书编号：S0740517030004电话： Email： 晨报内容回顾： 欢迎关注中泰研究所订阅号 【计算机】苏仪：举旗定向——电力信息化系列报告之一 研究分享>> 【宏观】张德礼：公共财政支出开始提速——2024年7月财政数据解读 今日重点 ►【计算机】苏仪：举旗定向——电力信息化系列报告之一苏仪｜中泰计算机联席首席 S0740520060001 我国电力工业一直在不断变革中发展壮大。自20世纪80年代起，我国电力体制改革先后经历了集 资办电、政企分开、厂网分开及深化改革的阶段，以及以中发9号文发布为标志的新一轮电力体制改革。多轮电改坚持立足我国国情，坚持市场化改革思路，基本遵循“开放—多元—竞争—市场—规则—监管—完善”的改革逻辑，让电力行业从半封闭走向开放，从集中单一走向分散多元，促进了电力市场的形成、电力企业的竞争以及行业的快速发展。 为什么要进行新一轮电力体制改革？双碳顶层目标的设立，推动我国新能源装机与发电占比持续快速提升，截至2023年底，我国“风电+光伏”装机量已占到当年底全国发电装机量的36%，且未来仍有持续提升的趋势。新能源出力的增长也带来了电力系统的不稳定性与不确定性，这需要电力工业全体系的体制机制发生变革。在新型电力系统建设的大背景下，新能源消纳成为当前最为关键与突出的课题，而这也将是下一轮电改着重解决的问题。 新一轮电改的可能主要方向有哪些？对于新能源消纳的处理方法，目前主要有两个大的方向，即物理保障和市场化手段。1）物理保障以增大特高压、配电网建设为主，意在增强硬件设备层面对过剩新能源的消纳能力；2）市场化手段则包括推广电力辅助服务、容量电价与虚拟电厂等，意在以市场化的方式调动更多的社会化资源，支持鼓励这些资源以多种形式参与电力体系市场化运行，充分调动市场化资源的能力以帮助消纳更多的新能源电力。 风险提示：电力系统投资不及预期，电力市场化改革推进不及预期，新型电力技术发展不及预期，新能源发电建设不及预期，研报信息更新不及时，行业规模测算不及预期的风险等。 摘要选自中泰证券研究所研究报告：《举旗定向——电力信息化系列报告之一》发布时间：2024年8月26日 研究分享 ►【宏观】张德礼：公共财政支出开始提速——2024年7月财政数据解读 2024年1-7月，全国一般公共预算收入同比-2.6%，较前值跌幅收窄0.2个百分点。从当月同比来 看，2024年7月，全国一般公共预算收入19750亿元，同比增速为-1.9%，较前值-2.6%降幅收窄。分中央和地方看，7月中央一般公共预算收入同比为-2.3%，前值-10.0%；地方一般公共预算本级收入同比增速由正转负，从6月的2.5%下降至-1.5%。 分税种来看，四大税种均对税收收入形成拖累。增值税、消费税、企业所得税、个人所得税当月同比分别为-2.8%、-3.2%、-4.9%、-4.6%，前值分别为-2.5%、4.5%、-26.8%、-4.0%。增值税同比降幅稍有走阔，主要受去年同期基数较高、政策翘尾减收等因素影响。消费税同比由正转负，除去年基数较高之外，可能也和生产放缓有关，影响了消费税的征收。企业所得税降幅大幅收窄，除了企业端利润略有修复外，更重要的可能是6月作为企业所得税缴纳的小月，其同比波动较大，到了7月其同比波动收窄，我们认为企业所得税同比如此幅度的改善难以持续。国内个人所得税同比降幅走阔，主要受去年年中出台的提高个人所得税专项附加扣除标准政策翘尾减收等影响。 一般公共预算支出方面，7月基建、民生支出的同比增速普遍有明显提高。7月基建、民生支出同比增速分别为12.6%、1.8%，前值分别为-2.0%、-6.7%。基建相关的公共财政支出中，7月投向农林水事务支出、交通运输支出、环境保护支出和城乡社区事务支出的当月同比，分别为18.5%、18.5%、16.6%和-0.3%，6月增速分别为-4.2%、-3.1%、-5.6%和3.0%，7月仅投向城乡社区事务的公共财政支出同比出现回落。专项债发行提速后，资金拨付加快也在基建投资上得到体现。民生相关的公共财政支出中，7月社会保障和就业支出同比增速涨幅扩大，教育支出、文化旅游体育与传媒支出当月同比均由负转正。 政府性基金收入同比降幅走阔，2024年前7个月，全国政府性基金预算收入23295亿元，同比下降18.5%，前值-15.3%，跌幅扩大3.2个百分点，国有土地使用权出让收入依然是政府收入的主要拖累因素。 政府性基金支出同比降幅有所收窄，2024年前7个月，全国政府性基金预算支出同比下降16.1%，跌幅较前值收窄1.5个百分点。1-7月政府性基金支出完成进度34.3%，明显低于过去5年同期42.4% 的平均水平。前7个月新增专项债发行规模约1.8万亿元，占全年3.9万亿的新增额度比例为45.5%，发行进度慢于去年同期的65.7%。8月新增专项债发行再度提速，将为年内后续月份的政府性基金支出提供资金。 综合来看两本账，1-7月广义财政支出累计同比增速为-2.0%，相较于上半年的-2.8%，跌幅有所收窄。考虑到当前内需偏弱，为实现全年主要经济社会目标，财政发力托底经济的必要性上升，专项债发行节奏和财政支出力度，将是短期影响金融数据和经济形势最重要的变量。 风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。 摘要选自中泰证券研究所研究报告：《公共财政支出开始提速——2024年7月财政数据解读》发布时间：2024年8月26日 报告作者：张德礼中泰宏观行业负责人S0740523040001 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。