【 中泰研究丨晨会聚焦】国能日新（301162）：以功率预测为基，打造新能源信息化产品与服务矩阵

【中泰研究丨晨会聚焦】国能日新(301162)：以功率预测为基，打造新能源信息化产品与服务矩阵 证券研究报告2023年5月11日 今日预览 晨报内容回顾： 欢迎关注中泰研究所订阅号 分析师：戴志锋 执业证书编号：S0740517030004电话： Email： 今日重点>> 【银行】戴志锋：测算｜协定存款上限调整点评与展望：自律机制与基准利率 【计算机-国能日新(301162)】闻学臣：以功率预测为基，打造新能源信息化产品与服务矩阵 研究分享>> 【医药-洁特生物(688026)】祝嘉琦：业绩低点已过，2023年常规业务有望复苏 【医药-成都先导(688222)】祝嘉琦：研发投入持续加大，技术平台不断完善，期待2023年逐步恢复 【食品饮料-绝味食品（603517）】范劲松：需求持续回暖，期待盈利能力修复 【建材&新材料-鲁阳节能（002088）】孙颖：23Q1盈利水平改善，奇耐合作赋能提速 【建材&新材料-志特新材（300986）】孙颖：“1+N”持续推动公司成长，短期业绩受爬架业务影响 【建材&新材料-震安科技（300767）】孙颖：全年业绩符合预期，23Q1新签订单显著增长 【有色-紫金矿业(601899)】谢鸿鹤：在建项目投产释放成长动力，多元化资源布局巩固矿业龙头优势 今日重点 ►【银行】戴志锋：测算｜协定存款上限调整点评与展望：自律机制与基准利率戴志锋｜中泰银行业首席 S0740517030004 核心观点：1、影响：此次协定利率上限的明晰，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右，利润增速提升3%。2、展望：存款利率自律机制将在存款利率调整方面持续发挥作用，监管和银行自身均有动力进一步推动存款利率下降，但基准利率调整仍较为谨慎。 《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》内容：调整协定存款及通知存款自律上限，国有银行（特指工农、中、建四大行）执行基准利率加10BP；其它金融机构执行基准利率加20BP。自2023年5月15日起执行。 本次调整背景：居民超额储蓄高增，行业息差下行，在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。1Q23银行业累计年化净息差环比下降8bp，其中资产端收益率环比下行6bp，负债端成本环比上升2bp，存款占比生息资产持续提升，1Q23存款占比环比提升0.9%个点至77.8%；并且存款定期化趋势延续。 存款上限调整影响及测算：一方面可以减轻银行负债成本，降低行业资金成本压力。预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右，利润增速提升3%。其中，股份行受益最大，负债成本缓释达到5.68bp，利润将提升4.9%。另一方面协定存款上限明晰可以限制高息揽储，规范行业竞争。 下阶段存款政策及利率展望：1、存款利率自律机制将在存款利率调整方面持续发挥作用，加快对存款利率市场化的深化改革，但基准利率调整仍较为谨慎。关于存款利率市场化以及历次存款利率调整的梳理，详见《银行的存款利率及政策展望——银行的负债端跟踪》。2、居民超额储蓄高增、消费复苏较慢、银行息差压力等多重因素叠加下，一方面监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，从而增加银行向实体经济进行信贷支持的动力。另一方面，银行自身方面，资本市场和理财缓慢回暖，居民避险情绪仍位于高位，存款持续高增，在负债端揽储压力较小的基础上，自身也有动力去下调存款定价来保障利差。 投资建议：银行股核心逻辑是宏观经济，坚持修复逻辑和确定性增长逻辑两条主线。银行股的核心逻辑是宏观经济，之前要看政策预期，如今政策预期落地后，下阶段就要看经济的持续性。第一条选股主线是确定性增长逻辑：收入端增长确定性最强的仍是优质区域城商行板块，看好宁波、江苏、苏州、南京、成都。第二条选股主线是修复逻辑：地产回暖+消费复苏，看好招行、宁波、平安、邮储。 风险提示：经济下滑超预期。国内外疫情反复超预期。金融监管超预期。 摘要选自中泰证券研究所研究报告：《测算｜协定存款上限调整点评与展望：自律机制与基准利率》发布时间：2023年5月11日 ►【计算机-国能日新(301162)】闻学臣：以功率预测为基，打造新能源信息化产品与服务矩阵闻学臣｜中泰计算机首席 S0740519090007 功率预测为基的新能源信息化服务商，净利率保持20%水平。国能日新成立于2008年,2011年开始专注新能源产业相关信息化软件的研发，公司以新能源发电功率预测产品为基础，陆续推出电网新能源管理系统、快速频率响应系统、电力交易辅助决策系统等新产品，其服务覆盖两网与五大六小发电集团等重点客户。报告期内公司营收保持较高增速，2022年公司营收3.60亿同比增长19.8%，2018-2022年复合增速达24.2%。上市前后公司加大研发投入与人员扩充，成本费用增速有所提升，但公司仍保持利润率在20%左右水平。 新能源发电与装机占比持续提升，功率预测的杠杆效应愈加凸显，公司以高专业度打造高竞争壁垒。双碳政策及相关能源发展意见推动下，我国以风电、光伏为代表的新能源发电装机与发电量占比持续提升，截至2022年底我国光伏/风电总装机量占全国总发电装机量的15.3%/9.1%，2021年我国光伏、风电的年发电量分别占当年全国总发电量的4.0%/8.0%。但正如EDA之于集成电路产业一 般，由于新能源发电的不稳定性，功率预测工具之于新能源发电占比日益提升的电力系统而言，也具有较强的杠杆效应。公司作为功率预测领域龙头企业，投入专业的气象与算法团队打造较强的竞争力与较高的行业竞争壁垒，并辅之以快速及时的响应服务，在中国功率预测市场获得份额领先地位，2019年国能日新在我国光伏/风电发电功率预测的市占分别为22.1%/18.8%，均为行业第一位，且近年领先优势仍有扩大之势。 以功率预测为基，打造全方位新能源信息化产品与服务矩阵。依靠自身在功率预测领域的优势，公司近年来积极拓展更多产品与服务，志在打造全方位的新能源信息化产品与服务矩阵。在电网和电站管理领域，公司先后研发并推出了新能源并网智能控制系统、新能源电站智能运营系统、电网新能源管理系统。随着电力市场化改革逐步深入推进，公司紧抓机遇，先后布局电力交易、储能EMS与虚拟电厂领域，在功率预测能力的基础上，为新能源参与方提供更好的发电、用电决策服务。盈利预测与投资建议：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为4.85/6.30/7.96亿元，归母净利润分别为0.93/1.27/1.66亿元。考虑到公司类SaaS模式具有较大的未来潜在盈利空间，且功率预测领域优势较为明显，未来创新业务发展前景较大。 风险提示：虚拟电厂、电力市场化政策落地不及预期的风险；产品与技术研发不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；行业规模测算偏差风险等。 摘要选自中泰证券研究所研究报告：《国能日新(301162)：以功率预测为基，打造新能源信息化产品与服务矩阵》 发布时间：2023年5月11日研究分享 ►【医药-洁特生物(688026)】祝嘉琦：业绩低点已过，2023年常规业务有望复苏 事件：（1）公司发布2022年年报，2022年公司实现营业收入6.10亿元，同比下降28.73%，归母净利润0.88亿元，同比下降48.75%，扣非净利润0.75亿元，同比下降56.36%。（2）公司发布2023年一季报，2023Q1公司实现收入0.74亿元，同比下降-60.98%，归母净利润-880万，同比下降121.45%，扣非净利润-1005万元，同比下降125.41%。 产品结构变化、募投项目折旧影响短期盈利能力，未来有望企稳回升。2022年公司销售费用率为4.13%，比去年同期提升1.28pp，管理费用率为5.14%，比去年同期提升1.01pp，研发费用率6.12%，同比提升1.00pp，财务费用率-1.18%，同比下降1.89pp。公司整体期间费用率有所提升，主要因收入规模下降导致费用摊薄效应减弱，财务费用率下降主要得益于汇兑收益提升。2022年由于高毛利的吸头产品收入占比下降，同时叠加产品售价回落以及募投厂区投产后折旧增加，公司毛利率有所波动。2022年公司毛利率31.84%，同比下降10.07pp，净利率14.38%，同比下降5.62pp。 分季度来看：2022年单四季度公司实现营业收入1.30亿元，同比下降42.04%，归母净利润211万元，同比下降89.57%，Q4收入、利润增速放缓，主要系新冠疫情干扰所致。23Q1业绩增速下滑，主要受2022Q1同期移液管、吸头等产品高基数影响，同时也与海外通胀、美元加息导致的境外市场疲软，部分客户去库存有关。 新冠扰动项基本消除，看好2023年需求复苏。2022年公司生物培养类产品实现收入1.62元，同比增长5.50%，2023Q1实现收入2521.56万元，同比下降49.52%，产品增速放缓主要因国内疫情扰动以及海外库存消化；2022年公司液体处理类产品收入4.13亿元，同比下降37.88%，2023Q1液体处理类产品收入4403.02万元，同比下降66.45%，收入减少主要因受益于新冠检测的吸头等产品需求大幅降低，2022年公司吸头收入占比已经从34.81%下降到13.38%。2023Q1以来，公司生产经营活动进入常态化运营，下游采购需求持续向好，渠道库存有望逐渐消化，我们预计公司业绩有望逐渐迎来恢复。 加快智能制造升级转型，更多创新品种奠定远期成长性。公司针对现有主要产品的流水线及生产设备进行技术改造和升级，优化生产流程、改进生产工艺，同时增加新的自动化设备及生产线，提升瓶颈工序的产能和自动化水平，不断加快智能制造技术在生产过程中的应用，实现降本增效；同时 公司细胞治疗、生物医药、疫苗研发3大核心领域积极布局，重点研发超滤包、大容量细胞培养系列等创新品种，未来有望逐渐实现公司产品从研发端向生产端的场景外延，为公司远期业绩增长夯实基础。 盈利预测与投资建议：根据年报、一季报数据，我们调整盈利预测，预计公司业务有望伴随下游需求好转迎来温和复苏，2023-2025年公司实现营业收入7.39、9.55、12.36亿元，同比增长21%、29%、29%（调整前23-24年12.64、16.61亿元），实现归母净利润1.08、1.38、1.76亿元，同比增长23%、 28%、27%，（调整前23-24年2.30、3.07亿元），考虑到公司是国内科研耗材行业龙头，竞争优势显著，当前订单储备丰富，未来有望持续维持高增长态势。 风险提示事件：新产品研发风险、市场竞争加剧风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 摘要选自中泰证券研究所研究报告：《洁特生物(688026)：业绩低点已过，2023年常规业务有望复苏》 发布时间：2023年5月11日 报告作者：祝嘉琦中泰医药首席S0740519040001 ►【医药-成都先导(688222)】祝嘉琦：研发投入持续加大，技术平台不断完善，期待2023年逐步恢复 事件：1）公司发布2022年年报，2022年公司实现营业收入3.30亿元，同比增长5.98%；归母净利润2527万元，同比下降60.14%；扣非归母净利润1250万元，同比下降46.36%。2)公司发布2023年一季报，2023年第一季度公司实现营业收入6957万元，同比略降4.00%；归母净利润-939万元；扣非归母净利润-1032万元。 2022年收入稳健增长，研发投入持续，2023年有望逐步恢复。分季度看，2022Q4营收1.11亿元 （同比+33.12%），2023Q1营收6957万元（-4.00%）。我们预计收入波动主要源于：①公司客户主要来源于海外，订单交付节奏一般为前低后高，四季度交付多而一季度交付较少；②2022Q4及2023年1月受不利因素影响，公司BD及订单交付有所推延，我们预计随着后续不利影响因素消退之后公司业务有望逐步恢复。2022Q4归