业绩简评
2024年8月27日，公司披露2024年度中期业绩：公司24H1实现营收7.8亿元，同比下降14.0%；实现归母净利润-2,366.5万元，较上年同期减亏6,082.5万元；实现扣非归母净利润-7,430.5万元，较上年同期减亏7,728.0万元。单Q2实现营收4.9亿元，同比下降13.4%；实现归母净利润2,897.9万元，上年同期为186.5万元；实现扣非归母净利润445.4万元，较上年同期扭亏为盈。
经营分析
- 智慧招采业务：收入3.6亿元，同比下降5.3%。其中，招采运营类收入1.7亿元，同比增长8.6%，SaaS化招标平台新增专区65个，同比增长54.8%。招采项目类收入1.9亿元，同比下降15.3%，公司积极拓展大型国央企客户，中标东风公司、中国节能环保集团、中能集团、中原农业保险等项目。
- 智慧政务、数字建筑业务：分别实现收入2.9亿元、1.3亿元，分别同比下降26.1%、5.1%，主要系客户预算收紧，部分项目交付、验收延期所致。政务类产品新增项目数460余个，新增客户100余家；公司持续完善工程数字化监管平台，产品覆盖3,400余个工地项目。
- 成本控制与效率提升：公司持续迭代低代码开发平台，代码复用率持续提升，DevOps平台打通远程更新能力，进一步节省人力成本，报告期内员工人数同比下降10.6%，毛利率较上年同期增长7.8pct至61.4%。公司对销售区域、专业业务线进行细化调整，上半年销售费用率为32.1%，同比下降0.5pct。
- 技术创新：目前公司使用AI技术，在智慧招采领域实现了自动化和智能化评标流程；在政务领域重点开发政府数字人，实现了智能客服、智能受理、智能办理等应用场景的落地。
盈利预测、估值与评级
根据2024年中报，预计2024~2026年营业收入分别为23.6/25.3/28.3亿元，同比增长-3.2%/7.3%/11.6%；归母净利润分别为2.7/3.2/3.7亿元，同比增长38.5%/19.2%/13.8%，对应25.2/21.2/18.6倍PE，维持“买入”评级。
风险提示
政府端客户信息化投入不及预期，运营业务增长不及预期，市场竞争加剧，应收账款和存货偏高的风险。
关键数据（2022-2026E）
- 营业收入：2,824亿→2,441亿→2,362亿→2,534亿→2,829亿
- 归母净利润：57.3亿→19.5亿→27.0亿→32.2亿→36.6亿
- 每股收益：1.737元→0.590元→0.817元→0.975元→1.109元
- P/E：32.86→61.34→25.21→21.15→18.58
市场评级
市场中相关报告评级的平均得分为1.00，对应“买入”评级。
历史推荐与目标定价
- 2024-03-06：买入，目标价32.05元
- 2024-04-12：买入，目标价N/A
- 2024-04-26：买入，目标价21.69元
