项目量产收入稳增，盈利能力改善显著

公司2024年上半年业绩表现强劲，营收和净利润均实现显著增长。具体数据如下：上半年实现营业收入3.40亿元（同比+18.32%），归母净利润0.78亿元（同比+55.20%）；单二季度营业收入1.82亿元（同比+16.73%），归母净利润0.42亿元（同比+41.72%）。

公司项目稳步放量，盈利能力持续改善。报告期内，新能源车热管理模块和三电系统项目转入量产，支撑收入增长；氢能源车动力系统部件、人形机器人部件等新产品研发推进，开拓新项目定点和新客户；通过精细化管理严控成本，毛利率和净利率均有所提升，2024H1毛利率为35.4%（同比+4.08pcts），净利率为22.8%（同比+5.41pcts）；Q2毛利率为35.7%，净利率为23.1%。

公司发布股权激励方案，彰显长期发展决心。7月发布的2024年限制性股票激励计划拟授予149.60万股，覆盖57名中层管理人员和核心技术（业务）人员，考核年度目标为2024-2026年净利润相对2023年增速分别为20%/44%/73%。

投资建议：公司管理能力优秀，产品优势稳固，在手订单充足，业务及盈利能力持续改善。预计2024-2026年营业收入分别为7.76/9.97/12.64亿元，归母净利润分别为1.51/1.91/2.47亿元，对应PE分别为20.2/15.9/12.3倍，维持“增持”评级。

风险提示：客户拓展不及预期风险、市场竞争加剧风险、客户相对集中风险。