项目量产，盈利能力提升，业绩延续高增

公司2024年前三季度业绩表现亮眼，营收和净利润均实现显著增长。具体数据如下：前三季度实现营业收入5.27亿元（同比+22.6%），归母净利润1.05亿元（同比+50.49%）；单三季度实现营业收入1.87亿元（同比+31.2%），归母净利润0.27亿元（同比+38.6%）。公司经营平稳，毛利率同比改善，前三季度毛利率为34.43%（同比+3.48pcts），Q3毛利率为32.71%。费用支出较为稳定，前三季度销售费用率1.71%（同比-0.05pcts），Q3销售费用率为1.66%；前三季度净利率19.91%（同比+3.69pcts），Q3净利率为14.69%。公司在手项目储备充分，新能源车热管理模块和三电系统项目转入量产，支撑收入增长；持续推进新产品研发，提升产品价值量；精细化管理严控成本，盈利能力改善。产能积极拓充，在建工程达到323.7万元（同比+62.2%）。公司7月发布股权激励方案，拟授予149.60万股限制性股票，考核目标为2024-2026年净利润增速分别为20%/44%/73%，彰显长期发展决心。投资建议：预计公司2024-2026年实现营业收入7.76/9.97/12.64亿元，归母净利润1.52/1.93/2.48亿元，对应PE分别为25.1/19.7/15.3倍，维持“增持”评级。风险提示：客户拓展不及预期风险、市场竞争加剧风险、客户相对集中风险。