公司事件点评报告：外贸市场火热，轮胎产销高增

核心观点与关键数据

玲珑轮胎2024年上半年业绩表现强劲，主要得益于出口订单强劲带动轮胎产销高增，同时成本压力可控。公司实现营业收入103.8亿元，同比增长12.37%；归母净利润9.25亿元，同比增长64.95%。其中，Q2单季度营收53.35亿元，同比增长9.96%，环比增长5.75%；归母净利润4.84亿元，同比增长39.49%，环比增长9.8%。上半年轮胎产量同比增长18.71%，销量同比增长10.88，轮胎板块营收同比+3.64%。

产销增长与成本控制

尽管原材料胶料价格上涨、航运费用高位运行导致成本端压力，但公司凭借高质量轮胎和海外需求增长，产销稳步提升。2024H1共生产轮胎4339万条，销售3991万条，成本压力仍在可控范围。

市场突破与配套体系优化

公司通过配套中高端品牌、车型和产品结构调整实现新突破，配套国内商用车胎新项目13个、乘用车胎新项目21个、海外配套领域新项目16个。全球配套量已超1300万条，累计配套总量近2.8亿条，卫冕中国轮胎配套第一。新能源汽车市场前景可期。

战略布局与产能扩张

公司坚持“7+5”战略布局，发布新玲珑大师、终结者系列轮胎，终结者系列采用首创蜂巢技术，并推出5类特化产品。近期拟投资46.2亿元扩建塞尔维亚工厂，预计年产各类高性能子午线轮胎110万套。

盈利预测与投资评级

公司收到反倾销退税5606万美元，预计三季度确认归母净利润增加。预测2024-2026年EPS分别为1.53、1.88、2.23元，对应PE分别为10.3、8.4、7.0倍，给予“买入”投资评级。

风险提示

主要风险包括投产不达预期、原材料成本波动、需求不及预期、海运费波动。

研究结论

玲珑轮胎凭借强劲的出口订单和成本控制能力，实现产销高增和盈利能力持续改善。公司在中高端市场取得突破，战略布局深化，海外产能扩张推动长期发展，具备长期竞争力，推荐“买入”。