降息时点已至——杰克逊霍尔会议点评
核心观点
- 降息信号明确:鲍威尔在杰克逊霍尔会议上释放降息信号,认为降息时点已到,主要基于近期通胀走势改善和就业市场降温。
- 声誉压力推动降息:美联储在加息周期中因“落后于曲线”受到批评,当前市场担忧衰退,降息过慢的声誉压力可能促使美联储行动。
- 降息节奏取决于数据:鲍威尔强调降息时机和步伐将取决于数据,当前劳动力市场放缓但仍在可接受区间,尚不支持强降息。
- 强降息门槛降低:美联储更倾向于及时降息以稳定就业市场,超预期转弱的就业市场可能推动强降息。
关键数据
- 9月降息50基点的市场押注提高,从会议前的28%升至36%。
- 利率期货隐含的降息预期显示降息50基点的预期提升。
研究结论
- 9月美联储开展降息几乎板上钉钉,但降息幅度更可能是25个基点。
- 2024年预计降息2次,4季度有望进行另一次降息。
- 后市需关注8月非农、CPI以及制造业PMI、零售销售等经济数据。