市场资讯晨报：杰克逊·霍尔会议前夕，市场聚焦降息

美股研究·资讯晨报 国信（香港）市场资讯晨报 杰克逊·霍尔会议前夕，市场聚焦降息 一、全球投资焦点 上周在新的经济数据缓解了对经济衰退的担忧并推动股市大涨。本周，投资者将密切关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的讲话，以寻求对未来降息计划的暗示，而市场情绪也趋于平稳，策略师普遍认为股市仍有进一步上涨的空间。 1.上周，股市表现强劲，迎来了2024年以来的最佳一周，标普500指数上涨近4%，纳斯达克综合指数上涨超过5.2%，道琼斯工业平均指数上涨近3%。这一反弹主要归因于新的经济数据缓解了对经济衰退的担忧。 2.最新数据显示，通胀率持续下降至美联储2%的目标，消费者支出保持稳定，裁员人数没有增加。这些因素增强了投资者的信心，经济学家和华尔街策略师普遍认为，当前的经济形势支持“软着陆”理论，即美国经济能够避免急剧下滑。 3.未来一周，市场的焦点将转向美联储，特别是美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在杰克逊霍尔研讨会上发表讲话。投资者将密切关注他对未来降息计划的暗示。目前，市场预计美联储在9月会议上降息25个基点的可能性为76%，而一周前这一预期为50个基点。 4.经过两周的市场震荡，标普500指数已回到历史高点附近，科技股在过去几天引领市场上涨。市场情绪趋于平稳，并对美国经济的整体走势感到满意。预计标普500指数在年底可能达到5800点，表明市场仍有上涨空间。 5.综上所述，经济数据的积极表现和美联储的政策预期共同推动了股市的反弹，市场情绪逐渐恢复，投资者对未来的展望变得更加乐观。 市场对美联储主席杰罗姆·鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔举行的央行年度会议上的讲话充满期待，普遍押注鲍威尔将确认降息。然而，市场的焦点已从“他们会不会降息？”转变为“降息幅度有多大？”这使得股票交易员可能面临失望的风险。 1.如果鲍威尔确认降息即将到来，股市将做出积极反应；但如果未能传达市场所期待的信息，可能会引发大规模抛售。这对近期大举投资大型科技股并追逐标准普尔500指数上涨的投资者来说是一个挑战。 2.市场普遍预期美联储将在即将召开的9月会议上透露更多降息内容，但鲍威尔在讲话中可能对降息的具体时间保持谨慎。他的风格通常是不置可否，尤其是在美联储完成宽松政策后。目前，市场对降息的信心很高，但如果鲍威尔未能强调降息的必要性，将会让市场失望。 3.前纽约联储主席比尔·杜德利认为，鲍威尔可能会暗示紧缩货币政策不再必要，但预计他不会透露首次降息的幅度，尤其是在9月6日将有一份就业报告供央行官员在9月18日做出下一次政策决定之前考 虑。鲍威尔的语气至关重要，如果他的言论震惊市场并且态度强硬，股市可能会出现负面反应。尽管交易员们完全预计美联储将在下次会议上降息，但对降息幅度的不确定性仍然存在。期权交易员预计，标 2024年8月19日美股研究·资讯晨报 基础数据 所属市场美国股市 评级无 标普500指数5,554.3 52周最高5,669.7 52周最低4,103.8 近3个月日均成交额（亿）3,163.2 数据来源：Wind；数据日期：2024年8月19日国信证券（香港）研究部整理 主要指数表现 数据来源：Wind；数据日期：2024年8月19日国信证券（香港）研究部整理 ZHENGYufei SFCCENo.：BJV215 +85228996772 zhengyf@guosen.com.hk 准普尔500指数周五将因平价看跌期权和看涨期权的成本波动超过1%。市场希望今年夏天的市场痛苦已经过去，尽管标普500指数已从历史高点下跌2%。 4.由于经济复苏迹象，交易员们已削减对9月降息的巨额押注，预计下个月降息幅度约为30个基点。这意味着杰克逊霍尔会议带来的市场风险正在减小，投资者不再期待大幅降息。但市场希望了解美联储的利率路径，是否会在每次会议上降息，还是仍将取决于就业和通胀数据。总体而言，鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话通常不会对股市产生重大影响，除非在货币政策发生重大转变之前。然而，投资者希望美联储能够实现其软着陆的目标，即在控制通胀的同时避免严重的经济痛苦。随着2024年剩余三次政策制定会议的临近，交易员们押注美联储将通过降息来应对劳动力市场疲软的迹象，特别是在通胀回落至2%目标的背景下。 杰克逊霍尔会议后标普500指数历史表现 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 尽管巨灾债券为投资者带来了丰厚回报，但随着牙买加巨灾债券未能因飓风Beryl触发赔付，市场对这些投资工具的信心受挫，引发了对其风险回报动态的讨论，加勒比地区政府和投资者呼吁对巨灾债券的触发条件进行改革，以确保更公平合理的风险分摊。 1.Beryl飓风对加勒比地区的巨灾债券市场产生了重要影响，尽管去年巨灾债券为投资者带来了20%的回报，但随着Beryl未能触发牙买加的债券赔付，市场对这些投资工具的信心受到审查。巨灾债券由保险公司、再保险公司和政府发行，旨在为自然灾害提供额外的保险层，吸引了众多专业投资者。 2.在牙买加，尽管飓风Beryl造成了破坏，但由于债券的条款未能满足赔付条件，持有人未能获得预期回报。这一情况引发了对巨灾债券风险回报动态的讨论，尤其是当投资者面临巨额回报的同时，发行人的成本却因气候变化而飙升。例如，牙买加新发行的1.5亿美元巨灾债券的保费成本比2021年到期的债券高出60%。 3.加勒比地区的政府首脑最近讨论了Beryl的财务影响，并表示将对巨灾债券及其他保险相关证券进行审查。前特立尼达和多巴哥央行行长JwalaRambarran指出，投资者需要获得回报，但从公平和公正的角度来看，投资者不可能总是获得回报，这引发了对巨灾债券投资者权益的讨论。 4.尽管巨灾债券的吸引力在于其高回报，但投资者也面临重大风险。未来巨灾债券的派息触发标准可能会更加严格，可能只涵盖最严重的风暴，这使得投资者在面对气候变化带来的风险时更加谨慎。世界银行也表示，降低触发门槛的巨灾债券可能会推高价格，投资者需要权衡风险与收益。 5.尽管Beryl的影响引发了对巨灾债券的审查，但市场仍然看好这一领域的潜力。未来的巨灾债券可能会更加专注于最具破坏性的事件，同时市场对气候变化的关注将继续推动这一投资工具的增长。尽管面临挑战，巨灾债券仍被视为应对自然灾害风险的重要工具，吸引了越来越多的投资者参与。 二、港/美股回顾 1、港股市场数据： 8月16日，港股三大指数高开高走，截至收盘，恒生指数涨1.88%，报17430.16点，恒生科技指数涨2.21%，国企指数涨2.1%。随着各大上市企业陆续公布业绩，港股主要板块今日的股价走势随业绩呈现冰火两重天。 盘面上，科网股多数上涨；京东系个股集体大涨，京东物流涨近22%，京东集团涨近9%，京东健康涨超8%。京东物流Q2业绩超预期的京东涨近9%，股价创近一个月新高；上半年经调整净利同比增长超26倍；苹果概念股个别强势，高伟电子涨近11%；濠赌股涨幅居前，银河娱乐涨超5%；高铁基建股涨势活跃，中国中车涨超4%。高铁基建股涨势活跃，中国中车涨超4%。浙商证券指出，铁路客流屡创历史新高，动车组需求良好。2024年动车组首次招标达165组超过2023年全年，我们预计全年招标数量保持快速增长。 2、美股市场数据： 美股三大股指微涨，中概指数涨近2%。截至收盘，道指涨0.24%，纳指涨0.21%，标普涨0.2%。行业板块方面，除半导体、工业、能源和房地产分别收跌0.21%、0.14%、0.11%和0.05%外，标普其他7大板块悉数收涨：金融、公用事业、通讯、日常消费、科技、原料和医疗分别收涨0.74%、0.45%、0.3%、0.27%、0.17%、0.12%和0.1%。 概念板块方面，航空ETF跌0.39%，旅行服务板块跌0.94%，高端酒店万豪跌0.32%，爱彼迎跌2.16%，挪威邮轮跌1.29%。太阳能板块跌0.83%。金融科技板块方面，PayPal收涨0.03%，NU涨2.25%。网络安全板块涨0.48%，SQ涨2.52%。 中概股多数收涨，KWEB涨2.12%。台积电涨0.33%，拼多多涨2.9%，阿里涨4.58%，京东涨8.48%，理想涨6.93%，新东方涨2.45%，蔚来涨3.13%，小鹏涨1.46%，瑞幸咖啡涨2.9%，B站涨3.36%，好未来涨0.22%，名创优品涨2.14%。 3、美股成交额前十： 公司名称 股票代码 收盘价 涨跌幅 成交额（亿） 最近一周涨跌幅 英伟达 NVDAUS 124.58 1.40% 373.24 2.42% 特斯拉公司 TSLAUS 216.12 0.92% 191.48 7.44% 苹果公司 AAPLUS 226.05 0.59% 99.89 1.62% 亚马逊公司 AMZNUS 177.06 -0.30% 55.89 3.40% 微软 MSFTUS 418.47 -0.61% 95.55 -2.46% Meta平台股份有限公司 METAUS 527.42 -1.84% 78.14 2.94% AMD公司 AMDUS 148.56 0.81% 46.15 -0.10% SuperMicroComputer股份有限 SMCIUS 628.8 0.34% 50.44 -1.39% Alphabet公司 GOOGLUS 162.96 1.03% 39.53 -0.63% 博通股份有限公司 AVGOUS 165.72 -0.25% 31.82 6.17% 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 4、纳斯达克金龙中国指数表现： 最近7天最近1个月 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 5、沪深港通： 资料来源：Wind，国信证券（香港）研究部 三、全球财经动态 1、国际要闻 美国劳工统计局上周五公布的数据显示，超过半数的州7月份失业率上升，表明全国就业市场降温已超出飓风“贝里尔”的影响范围 美国密歇根大学8月消费者信心五个月来首次上升，短期通胀预期持稳于2.9% 黄金价格首次突破每盎司2,500美元，新屋开工数据增强美联储降息预期 高盛经济学家基于上周公布的零售和失业救济申领数据，将美国未来一年经济衰退的概率从25%下调至20% 美国民主党总统候选人哈里斯公布经济议程，计划通过为穷人和中产阶级提供补贴和税收优惠来解决通胀负担，其中包括为首次购房者提供2.5万美元补贴 在美国国务卿布林肯抵达特拉维夫斡旋停火之际，以色列和哈马斯互相指责对方阻碍停火和人质协议谈判 美国政府根据芯片法向德州仪器提供46亿美元补贴及贷款 必和必拓与智利工会领导人上周五达成初步薪资协议，为全球最大的铜矿结束罢工铺平道路 2、大中华新闻 中国国务院上周五召开全体会议，强调要下大力气增强经济持续回升向好态势，更有力扩大内需，以提振消费为重点，针对性采取措施 沪深港通交易信息披露机制迎来第二阶段的调整，周一起不再公布每日北向买卖数据及净流入流出金额 上海市拟打造低空经济产业创新高地，培育工业级无人机领军企业 欧盟新关税影响初步显现，Dataforce数据显示，比亚迪、上汽旗下“名爵”等中国汽车制造品牌7月在欧盟的电动车销量环比下降45% 路透援引未具名知情人士报道，因预期需求回升，中国央行已向几家中资银行发放新的黄金进口配额 恒生指数公司公布季度检讨结果，恒生指数成份股没有变动，极兔速递和新东方将加入恒生中国企业指数 中国证监会上半年查办证券期货违法案件489件，合计罚没款金额85亿余元 中国金融监管总局公开征求意见，鼓励金融机构单独设立首席合规官 台湾官方下修2024年经济增长及出口预估，并预测2025年通胀降至2%以下 蚂蚁集团据悉考虑收购医疗健康平台好大夫在线 中国央视旗下的《玉渊潭天》微信公众号称，中国政府正在加强在台湾海峡的巡航和监测 注：以上新闻摘自彭博每日资讯 四、欧美市场一览 1.美国债市：国债缩小涨幅，早盘时段公布的密歇根大学消费者信心指数