受益AI算力需求营收利润高速增长

浪潮信息（000977）研报总结

核心观点

浪潮信息发布2024年半年度报告，受益于AI算力需求提升，公司营收和利润实现高速增长。海外市场需求迅速提升，毛利率短期承压，但手订单充足。公司服务器、存储产品优势明显，智能化转型降本增效。

关键数据

• 2024年上半年：营收420.64亿元，同比增长68.71%；归母净利润5.97亿元，同比增长90.56%；扣非归母净利润4.22亿元，同比扭亏；毛利率7.74%，同比下降3.66pct。
• 2024年第二季度：营收244.57亿元，同比增长58.49%；归母净利润2.91亿元，同比增长129.01%；扣非归母净利润1.82亿元，同比增长213.48%；毛利率7.50%，同比下降2.92pct。
• 市场占有率：2024年第一季度，服务器全球第二，中国第一；存储装机容量全球前三、中国第一。
• 合同负债：2024年合同负债77.25亿元，较2023年年末增长303.90%。

研究结论

• 盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为738.36/843.95/953.66亿元，同比增速分别为12.10%/14.30%/13.00%；归母净利润分别为19.51/24.99/29.98亿元，同比增速分别为9.42%/28.13%/19.95%；EPS分别为1.33/1.70/2.04元/股，3年CAGR为18.92%。
• 投资评级：给予“买入”评级，主要基于公司服务器市场龙头地位稳固，或受益于算力需求提升。
• 风险提示：客户需求不及预期风险，市场竞争加剧风险，技术更新换代的创新风险等。