2024年中报点评：24H1受益AI算力需求，高速光器件持续增长

公司业绩增长情况

2024年上半年公司营业收入15.56亿元，同比增长134.27%，第二季度营业收入8.24亿元，环比增长12.66%；归母净利润6.54亿元，同比增长177.20%，第二季度归母净利润3.75亿元，环比增长34.58%。综合毛利率57.77%，同比增长6.81%。销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为0.91%、4.15%、7.2%，均有所下降。经营性净现金流4.8亿元，同比增长65.6%；合同负债1.56亿元，同比增长300%。业绩增长主要得益于全球AI发展和算力需求增加，推动数据中心高速光器件需求增长。

业务与产能情况

公司产品精密度高，良率、效率和可靠性要求高，在保证品质前提下平稳扩产，动态调整产量。泰国工厂一期已投产，等待客户认证；江西工厂持续扩产。

行业前景

预计2024年光模块整体市场增速超40%，数通光模块增长最快；2025年行业增长超20%，2026-2027年增速维持两位数。中国厂商占全球光模块收入比重维持在25-35%。

公司定位与技术优势

公司定位光器件整体解决方案提供商和先进光学封装制造服务商，拥有波分复用耦合、FAU光纤阵列等9项核心工艺技术。业务板块包括光器件整体解决方案和先进光学封装，积极推进全球产业布局。

投资建议与预测

维持“增持”评级，预计2024-2026年营收36.80/52.96/68.80亿元，归母净利润14.51/21.04/27.54亿元，对应PE28.41/19.60/14.97倍。

风险提示

AI需求波动、行业竞争、国际宏观环境、上游原材料市场波动等风险。