途虎(9690 HK)2024年中期业绩符合预期,供应链能力提升推动利润率持续改善。分析师微调预测,预计2024年收入同比增8%至147亿元,调整后净利润7.3亿元,对应净利率5%。短期来看,消费者追求性价比导致客单价下降对收入增长造成压力,但利润率提升趋势不变。公司将继续推进工厂店拓展,优化产品结构,提升高利润率专供和自控产品占比(目前约70%),并深化与上游合作以提升供应链议价能力。
业绩要点:
- 开店布局稳步推进,截至6月30日途虎工场店共6311家,较2023年底增402家,新开门店中中低线城市占比60%以上。
- 汽车产品和服务收入上半年同比增10%,轮胎和底盘件收入受延误需求持续释放拉动,部分被客单价下降抵消,洗美服务贡献收入增量。
- 广告、加盟及其他服务收入同比增4%,合作供应商加大推广力度拉动广告收入增22%,但被新能源车销售收入收缩部分抵消。
研究结论:维持目标价24港元和买入评级。