途虎2024年中报业绩点评：业绩略超预期，市占率与利润率持续提升

业绩简述

• 2024年上半年（H1）：
  • 收入：71.26亿元，同比增长9.3%
  • 营业利润：2.12亿元，同比增长217.5%
  • 营业利润率：3.0%，同比增长2.0个百分点
  • 经调整净利润：3.58亿元，同比增长67.3%
  • 经调整净利率：5.0%，同比增长1.7个百分点，环比增长1.2个百分点
  • 交易用户数：2140万，同比增长18.8%
  • 月活跃用户数：1150万，同比增长15.8%
  • 复购率：61.6%

门店扩张与业务结构

• 门店扩张：

  • 2024年上半年总门店数：6311家，同比增长23%，净增402家
  • 新开店中低线城市占比超过60%

• 业务结构：

  • 轮胎及底盘零部件收入：同比增长11.0%
  • 汽车保养：同比增长10.7%
  • 其他业务：同比增长4.3%
  • 加盟合作业务：同比增长6.1%
  • 广告服务：同比增长21.9%
  • 其他服务：同比下降15.4%

成本与费用

• 毛利率：

  • 2024年上半年：25.9%，同比增长1.7个百分点，环比增长0.7个百分点
  • 供应端议价能力提升，专供和自有自控产品占比增加3.4%

• 费用率：

  • 总运营费用占总收入比例：23.6%，同比下降0.9个百分点，环比下降0.7个百分点
  • 营运及支持开支：4.0%，同比下降0.2个百分点，环比下降0.6个百分点
  • 研发费用：4.2%，同比下降0.4个百分点，环比上升0.2个百分点
  • 销售费用：12.7%，同比下降0.2个百分点，环比上升0.4个百分点
  • 一般行政开支：2.6%，同比下降0.2个百分点，环比下降0.7个百分点

风险提示

• 开店不及预期
• 行业竞争加剧
• 汽车新技术冲击