CSO业务成绩亮眼，多业务引擎注入长期增长动能

公司2024H1营收、利润稳健增长，费用管控持续优化。具体表现为：

• 营收1394.13亿元（+5.14%），归母净利润29.42亿元（+12.72%），扣非归母净利润27.05亿元（+23.00%），经营活动现金流量净额5.15亿元（-68.55%），主要受货款支出增加影响。
• 分季度看，Q1营收701.53亿元（+5.93%）、利润15.42亿元（+1.62%）；Q2营收692.60亿元（+4.36%）、利润14.00亿元（+28.15%）。
• 盈利能力方面，毛利率11.60%（-1.27pct），净利率2.58%（持平）；分销板块毛利率5.92%（-0.22pct），工业板块61.57%（+0.08pct），零售板块12.21%（+0.26pct）。
• 费用率优化显著，销售费用率4.71%（-1.12pct），管理费用率2.06%（-0.02pct），研发费用率0.79%（+0.02pct），财务费用率0.51%（-0.07pct）。

业务板块表现：

• 医药商业：营收1266.79亿元（+7.45%），分销业务1270.31亿元（+6.91%），零售业务40.70亿元（-4.50%）。重点推进“赛诺菲一号工程”，药品CSO合约推广业务增长172%，覆盖18家药企；引入8个进口总代品种；器械、大健康业务增长11.12%；新增SPD项目15个。
• 医药工业：营收127.34亿元（-13.37%），受去年品种降价一次性影响，预计后续企稳。中药业务推进大品种战略，旗下8家中药企业合计收入51.92亿元（+1.41%）。
• 渠道端：加速营销体系整合，组建新药品销售公司，提升终端自营能力，规范代理销售。
• 研发端：投入14.04亿元（+15.26%），占工业销售11.03%；临床申请及进入后续临床研究的新药管线64项，创新药50项（含美国临床II期3项）；I001片（SPH3127）3个适应症进入临床试验后期，高血压适应症NDA恢复审评。