沪铜多头了结意愿上升 沪铝成本支撑上升

核心观点

• 沪铜：近一周铜价在7.4万一线偏弱震荡，持仓量下降近1万手，短期多头了结意愿上升。海外杰克逊霍尔央行会议短期提升市场不确定性，但月度看宏观回暖、供减需增背景下铜价或较乐观，短期或承压。
• 沪铝：主力期价上行逼近2万关口，氧化铝供应不及预期带动铝价，电解铝库存高位缓慢去化，预计期价偏强震荡，关注5日均线支撑。
• 沪镍：主力期价震荡走强，持仓量持续下降，中长线基本面偏弱导致期价偏弱，但近期菲律宾发运受阻、不锈钢库存去化等利好镍价，中长线跟随板块相对弱势。

关键数据

• 沪铜：8月22日电解铜显性库存28.29万吨，周环比去库1.51万吨，较去年同期累库约20万吨。
• 沪铝：8月22日电解铝社库79.00万吨，周环比去库1.60万吨，较去年同期累库约35.60万吨。
• 沪镍：金川电解镍主流升贴水+1150元/吨，价格130310元/吨；俄罗斯镍主流升贴水-200元/吨，价格128960元/吨。

产业动态

• 铜：智利环境监督局对Codelco提起两项指控，涉及尾矿坝管理问题，可能面临约80亿比索罚款；Mysteel数据显示电解铜库存持续去化。
• 镍：菲律宾发运受阻支撑镍矿价格，下游不锈钢库存去化，产业边际回暖利好镍价。

研究结论

• 沪铜：短期承压，但月度看或较乐观，需关注央行会议影响。
• 沪铝：期价偏强震荡，关注库存和成本支撑。
• 沪镍：中长线跟随板块弱势，短期震荡走强但缺乏产业上行驱动。