多头了结意愿较强 铜铝价格震荡运行

核心观点

• 沪铜：今日沪铜增仓上行，主力期价盘中突破前期高点，但午后多头了结意愿上升，铜价高位回落。临近交割，01合约贴水明显走弱，反映短期现货市场采购意愿下降。短期铜价上行明显放缓，资金推动意愿不足，期价或趋于震荡，等待产业跟进。
• 沪铝：今日沪铝冲高回落，盘中主力期价逼近2.5万关口，午后减仓跳水明显。短期宏观氛围冷却，多头了结意愿较强。铝价站上2.4万关口后，国内电解铝社库上升明显。技术上，日内一度突破2021年高点，但盘中回落，压力位参考依然有效。
• 沪镍：今日沪镍冲高回落，持仓量持续下降。午后宏观氛围冷却，有色多数回落。镍自12月下旬低位反弹已累积超30%涨幅，短期多头了结意愿较强。短期镍价振幅收窄明显，多头持续推升意愿不足。产业上，上期所和LME电解镍库存持续上升，产业弱现实格局不变。技术上，关注14万关口多空博弈。

关键数据

• 沪铜：主力合约收涨0.85%至104120.0元，资金整体流入6.52亿元，持仓量盘中上升至70万张。
• 沪铝：主力期价盘中逼近2.5万关口，国内电解铝社库上升明显。
• 沪镍：上期所和LME电解镍库存持续上升。
• 铝升水：2026年一季度日本主要港口铝锭升水即MJP为195美元/吨，较2025年第四季度的86美元/吨上涨109美元/吨，涨幅达126.7%。

研究结论

• 沪铜：短期期价或趋于震荡，等待产业跟进。现货市场采购意愿下降，资金推动意愿不足。
• 沪铝：短期宏观氛围冷却，多头了结意愿较强，铝价压力位参考依然有效。
• 沪镍：短期多头持续推升意愿不足，产业弱现实格局不变，关注14万关口多空博弈。