2024年中报点评：利润大增，海外业务开拓成效显著

公司2024年半年报显示，营收1.15亿元，同比增长0.65%；归母净利润0.24亿元，同比增长47.9%。毛利率提升5.75个百分点至51.9%，经营活动现金流量净额增长139.1%。

业务表现

• 智能家居产品收入0.78亿元，同比增长34.0%，主要来自前期定制项目的批量销售，毛利率62.5%；
• 可视对讲产品收入0.19亿元，同比减少22.1%，毛利率降至40.9%；
• 液晶显示屏及模组收入0.16亿元，受房地产行业景气度影响同比减少42.4%，但毛利率提升至16.6%。

行业与竞争优势

• 全球智能家居市场规模预计2023年达1393亿美元，未来四年增长60.01%，中国年均复合增长率约15%；
• 公司凭借KNX+SIP智能中控屏及KNX安全技术优势，海外销售收入增长显著，参与德国法兰克福照明展等国际展会成效良好；
• 公司KNX测试实验室通过国际协会认可，标志着KNX协议在中国推广，增强其行业权威性。

盈利预测与评级
维持2024-2026年营收预测分别为2.57/2.91/3.33亿元，归母净利润0.52/0.67/0.80亿元，对应PE分别为11.65/9.08/7.57倍。因估值低，维持“买入”评级。

风险提示
海外业务、原材料价格波动、政府补助依赖、汇率变动、存货减值等风险。