公司2024年上半年度业绩短期承压,主要受呼吸类产品高基数和雷贝拉唑钠肠溶胶囊集采等因素影响。具体数据如下:营收40.34亿元(同比下降12.84%),扣非归母净利润11.80亿元(同比下降5.36%);Q2营收16.32亿元(同比下降27.17%),归母扣非净利润4.54亿元(同比下降29.17%)。尽管业绩下滑,公司销售效率持续提升,销售费用率同比、环比分别下降2.7、3.2个百分点。产品管线丰富且稳步推进,上半年新增多个注册批件和一致性评价产品,为长期发展提供动能。投资建议:预计2024-2026年营收分别为100.85/110.82/122.36亿元,归母净利润30.48/34.46/39.54亿元,对应PE分别为10.06/8.90/7.75倍,维持“买入”评级。风险提示:集采降价、销售推广不及预期、行业政策风险。