周度市场回顾
- 权益市场总体下跌，多数行业下跌。上证综指、深证成指、创业板指分别下跌0.87%、2.01%、2.80%。
- 转债市场整体下跌1.00%，行业整体下跌。社会服务、轻工制造、银行等行业涨幅居前，美容护理、农林牧渔、电力设备等行业跌幅居前。
- 转股溢价率回落，日均转股溢价率62.78%，较上周下降2.15pct。90元以下和120元以上的转债溢价率走阔，其余价格区间溢价率走窄。
- 转股平价方面，3个行业平价走高，其中2个行业走阔幅度超2%。纺织服饰、银行、医药生物等行业平价走阔幅度居前，美容护理、煤炭、食品饮料等行业平价走窄幅度居前。
- 股债市场情绪对比：转债市场交易情绪整体优于正股市场，尤其周一、周二、周三、周五。
后市观点及投资策略
- 海外政策回归周期，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上延续“鸽”声，表示不希望看到劳动力市场“进一步降温”，7月失业率上升至4.3%，职位空缺数/失业人口下降到约1.2。
- 联储货币政策逐渐正常化，资本市场将回归周期，波动可能放大。建议预防抢跑，关注美债、非美货币的左侧机会，以及黄金的右侧机会。
- 国内转债延续承压局面，但周五午后显露超跌修复迹象，市场博弈情绪增强。风格方面，周K高价<中价<低价，月K跌幅中价<高价<低价。
- 发行人认为二级市场波动对公司经营基本不构成挑战，投资人短期承压仅约1成，中期接近7成选择反弹，超过8成考虑加仓。
- 仍乐观认为大部分发行人没有慌张，大部分投资人维持积极配置心态。转债同样存在周期，终将回归周期。
- 配置策略：控制仓位应对赎回压力，关注结构性机会。中价标的可能成为机构选择的最大公约数，建议做多纯债溢价率的均值复归。
风险提示
- 正股退市和信用违约风险；
- 流动性环境收紧风险；
- 权益市场超跌风险；
- 地缘政治危机影响；
- 行业政策调控超预期。
本周预测转债下修概率前十名
- 文科转债、中装转2、帝欧转债、重银转债、岭南转债、本钢转债、绿茵转债、山鹰转债、亚药转债、城地转债。
