苹果期货与期权2024年9月月报：苹果：新季天气干扰增强 期价波幅预期增大

期货行情回顾与供需分析

现货行情回顾

截至2024年8月下旬，山东栖霞冷库富士80#以上一二级条红的成交均价为3.75元/斤，较年初和去年同期均下跌0.9元/斤。

供应市场关注点

• 冷库库存：截至2024年8月22日，全国主产区冷库库存量为75.62万吨，同比增加23.78万吨，库存压力明显。
  • 山东地区库存56.64万吨，同比增加23.36万吨。
  • 陕西地区库存13.7万吨，同比增加7.68万吨。
• 新果产量：初步预估略增，9月天气强干扰可能加剧，产量预估分歧上升。

需求市场关注点

• 库存消耗：整体走货表现一般，7-8月走货速度放缓至近五年低位。
  • 山东地区8月前三周消耗14.57万吨，同比下降3.39万吨。
  • 陕西地区8月前三周消耗4.79万吨，同比下降2.38万吨。
• 出口市场：2024年1-7月鲜苹果累计出口量约49万吨，同比增加14万吨，持续增长。
• 其他水果影响：整体水果指数价格季节性规律平滑，早熟苹果价格高于预期可能提供支撑。

需求市场观点总结

• 整体消费预期：总量稳中偏弱，消费潜力缺乏支撑，淡季影响可能收敛。
• 其他水果影响：季节性扰动可能加剧，早熟苹果价格或提供支撑。

供需平衡表预测及分析

• 新季产量未定，平衡表焦点在于产量预期。
• 基于卓创资讯3.8%增产预估，新季市场略宽松。
• 2月上涨概率高，6月、12月下跌概率高。

苹果10合约价格展望

• 期权市场活跃度提升，日均成交量环比增加25004手，持仓量环比增加27841手。
• 预期苹果01合约在6300-7200区间波动，期权操作建议围绕区间思路：
  • 上游企业：卖出虚值看涨弥补收入损失。
  • 下游企业：卖出虚值看跌锁定成本。
  • 投机者：卖出宽跨式组合策略。

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