Q2收入创历史新高，业绩受汇兑损益短期扰动

公司2024年上半年实现收入6.59亿元（同比+26.90%），归母净利润0.90亿元（同比-2.22%），剔除汇兑损益后净利润同比+21.47%。Q2收入4.01亿元（同比+30.90%），创单季度历史新高，但归母净利润0.51亿元（同比-27.22%），剔除汇兑损益后同比+8.23%。公司拟每10股派发现金红利4.5元（含税）。

业务亮点与结构变化
智能电器控制器表现突出，收入3.73亿元（同比+32.97%），毛利率26.58%，且稳步提升；电动工具业务因市场需求高增长及大客户战略放量明显，收入0.99亿元（同比+56.87%），越南公司收入同比+185.46%（占营收20.26%）。机器人及创新智能产品、汽车电子控制器业务毛利率较高，但客户订单集中于下半年。低毛利率业务电动工具放量与高毛利率业务订单滞后，叠加汇兑损益扰动（上半年汇兑收益69万元，去年同期2135万元），导致整体毛利率（24.90%，同比-2.16pct）、净利率（13.73%，同比-4.09pct）下降。

财务与费用
Q2毛利率23.54%（同比-5.54pct）、净利率12.65%（同比-10.11pct）进一步下滑。财务费用率因汇兑损益同比+4.67pct至-2.10%，其他期间费用率管控良好。研发投入0.46亿元（同比+27.67%），研发费用率7.03%（同比+0.04pct）。

投资建议
看好智能控制器行业空间，公司营收规模持续扩张且盈利能力保持强劲。预计2024-2026年归母净利润分别为2.31/2.82/3.43亿元（同比+10.89%/+22.41%/+21.58%），对应PE分别为15/12/10倍，维持“买入”评级。

风险提示
下游客户需求不及预期、原材料价格波动、储能及逆变器产品放量不及预期、汇率大幅变动。