上海加码低空经济，2024年世界机器人大会召开，持续看好相关产业投资机会

本周策略观点： 1.上海全面加码低空经济，持续看好相关产业投资机会。2024年8月16日，上海市人民政府办公厅印发《上海市低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）》。行动方案指出，到2027年，上海建立低空新型航空器研发设计、总装制造、适航检测、商业应用的完整产业体系，打造上海低空经济产业创新高地、商业应用高地和运营服务高地，核心产业规模达到500亿元以上，在全球低空经济创新发展中走在前列。联合长三角城市建设全国首批低空省际通航城市，建成全国低空经济产业综合示范引领区。 2024年8月16日，上海市通信管理局印发《上海市信息通信业加快建设低空智联网助力我市低空经济发展的指导意见》，指导意见指出，发挥5G-A等新技术牵引作用，打造一张低空飞行航线全域连续覆盖、服务于低空经济发展的通信感知融合一体的低空智联网络，提供低空信息服务，探索低空创新应用，服务低空空域监管等需求，助力上海市低空经济繁荣发展，打造具有全球影响力的“天空之城”。 我们认为，此次上海积极布局低空经济，将带动长三角地区低空经济产业进一步拓展。整体来看，一方面，随着5G-A的技术升级，将有效降低连接成本和经济成本，同时将进一步拓展应用场景。另一方面，随着国家低空经济相关政策的不断推行，航空航天企业、汽车厂商及新兴科技企业持续入局，飞行汽车市场规模及需求或将持续增长，国内eVTOL市场份额也将持续扩大，我们持续看好相关产业链投资机会。 2.2024年世界机器人大会在京召开，机器人产业化加速演进。2024年8月21日，2024世界机器人大会在北京召开，大会主题为“共育新质生产力，共享智能新未来”，169家企业集中展出了600余件创新产品，其中，27款人形机器人整机亮相，创下历届之最。 此外，本次大会上，多款人形机器人亮相发布，其中优必选推出“人形机器人工业场景解决方案”，并在大会期间与奥迪一汽、北京具身智能机器人创新中心正式签署合作协议，共同研发人形机器人智能化解决方案； Optimus首次在北京亮相，宇树科技推出量产版G1机器人，拥有23至43个关节，客户可以结合AI开发学习不断精进技能，售价仅为9.9万元，进一步推动人形机器人商业化落地。 我们认为，此次世界机器人大会表现出人形机器人产业取得突破性进展，具身智能进一步发展，人形机器人“进厂打工”成为商业化落地的具体体现，随着通用人工智能的发展，具身智能作为物理交互的载体，是人工智能领域未来发展的热点方向之一。并且现有人工智能技术取得的突破性进展，也将为人形机器人创新发展提供重要驱动力，持续看好具身智能产业链的投资机会。 市场回顾：本周（2024年8月19日-2024年8月23日，下同）通信（申万）指数下跌1.53%；沪深300指数下跌0.55%，行业跑输大盘0.97pct。 重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、朗特智能、千方科技、鸿日达。 建议关注的标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光； 光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达；铖昌科技、国博电子、臻镭科技；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达； 掩膜版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密；量子通信：国盾量子。 风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。 1.行业观点 本周（2024年8月19日-2024年8月23日，下同）通信（申万）指数下跌1.53%； 沪深300指数下跌0.55%，行业跑输大盘0.97p Ct 。 图表1：本周通信行业涨跌幅前5个股 图表2：本周通信行业涨跌幅后5个股 在TMT各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信周涨幅居第一位。 图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2024年8月23日） 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为18.64倍，位于TMT各行业第四位。 图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日） 1.1本周策略观点速览 1.1.1上海全面加码低空经济，持续看好相关产业投资机会 2024年8月16日，上海市人民政府办公厅印发《上海市低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）》。行动方案指出，到2027年，上海建立低空新型航空器研发设计、总装制造、适航检测、商业应用的完整产业体系，打造上海低空经济产业创新高地、商业应用高地和运营服务高地，核心产业规模达到500亿元以上，在全球低空经济创新发展中走在前列。联合长三角城市建设全国首批低空省际通航城市，建成全国低空经济产业综合示范引领区。 2024年8月16日，上海市通信管理局印发《上海市信息通信业加快建设低空智联网助力我市低空经济发展的指导意见》，指导意见指出，发挥5G-A等新技术牵引作用，打造一张低空飞行航线全域连续覆盖、服务于低空经济发展的通信感知融合一体的低空智联网络，提供低空信息服务，探索低空创新应用，服务低空空域监管等需求，助力上海市低空经济繁荣发展，打造具有全球影响力的“天空之城”。 近期，我国低空经济相关政策频繁发布，北京、浙江等地纷纷出台低空经济相关指导意见，低空经济作为我国重要战略性发展产业，目前获得市场较高关注度，顶层政策指导不断释放。根据赛迪顾问预测，随着低空飞行活动的日益增多，低空基础设施投资拉动成效的逐步显现乐观情况下，到2026年低空经济规模有望突破万亿元，达到10644.6亿元。 我们认为，此次上海积极布局低空经济，将带动长三角地区低空经济产业进一步拓展。 整体来看，一方面，随着5G-A的技术升级，将有效降低连接成本和经济成本，同时将进一步拓展应用场景。另一方面，随着国家低空经济相关政策的不断推行，航空航天企业、汽车厂商及新兴科技企业持续入局，飞行汽车市场规模及需求或将持续增长，国内eVTOL市场份额也将持续扩大，我们持续看好相关产业链投资机会。 1.1.22024年世界机器人大会在京召开，机器人产业化加速演进 2024年8月21日，2024世界机器人大会在北京召开，大会主题为“共育新质生产力，共享智能新未来”，169家企业集中展出了600余件创新产品，其中，27款人形机器人整机亮相，创下历届之最。 大会上发布了《人形机器人十大趋势展望》，对人形机器人产业进行了前瞻性布局。具体包括：人形机器人专属部组件与材料、人工智能赋能人形机器人设计、人形机器人运动智能、人形机器人多模态大模型、人形机器人大规模数据集、人形机器人具身智能、受人体结构和神经机制启发的人形机器人、人形机器人开源社区、人形机器人大工厂、人形机器人的道德伦理与安全性等十个方向。 此外，本次大会上，多款人形机器人亮相发布，其中优必选推出“人形机器人工业场景解决方案”，并在大会期间与奥迪一汽、北京具身智能机器人创新中心正式签署合作协议，共同研发人形机器人智能化解决方案；Optimus首次在北京亮相，宇树科技推出量产版G1机器人，拥有23至43个关节，客户可以结合AI开发学习不断精进技能，售价仅为9.9万元，进一步推动人形机器人商业化落地。 我们认为，此次世界机器人大会表现出人形机器人产业取得突破性进展，具身智能进一步发展，人形机器人“进厂打工”成为商业化落地的具体体现，随着通用人工智能的发展，具身智能作为物理交互的载体，是人工智能领域未来发展的热点方向之一。并且现有人工智能技术取得的突破性进展，也将为人形机器人创新发展提供重要驱动力，持续看好具身智能产业链的投资机会。 建议关注组合： 运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A； 主设备商&服务器：中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、星网锐捷； 光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技； IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港、奥飞数据、光环新网； 云计算&大数据：优刻得等； 工业互联网：工业富联、东方国信、三旺通信、东土科技、赛意信息、中控技术、宝信软件； 卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达、铖昌科技、国博电子、臻镭科技； 物联网/车联网：美格智能、鼎通科技、瑞可达、电连技术、移远通信、广和通； 域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份； 操作系统/软件：中科创达、光庭信息、四维图新； PCB/载板：沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术； 掩膜版：路维光电、清溢广电； AI：海康威视、大华股份、科大讯飞； 数据服务：每日互动、易华录、浙数文化、星环科技、安恒信息、山大地纬、拓尔思； 数据安全：卫士通、深信服、启明星辰； 基础软件：东方通、润和软件； 量子通信：国盾量子。 2.本周专题解析 2.1上海全面加码低空经济，持续看好相关产业投资机会 2024年8月16日，上海市人民政府办公厅印发《上海市低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）》。行动方案指出，到2027年，上海建立低空新型航空器研发设计、总装制造、适航检测、商业应用的完整产业体系，打造上海低空经济产业创新高地、商业应用高地和运营服务高地，核心产业规模达到500亿元以上，在全球低空经济创新发展中走在前列。联合长三角城市建设全国首批低空省际通航城市，建成全国低空经济产业综合示范引领区，加快打造具有国际影响力的“天空之城”。 行动方案设立五大核心目标： 领军企业持续壮大。支持10家以上电动垂直起降航空器、工业级无人机和新能源通航飞机研发制造领军企业落地发展，培育20家左右低空运营服务领军企业、3-5家行业领先的适航取证技术服务机构，集聚100家以上关键配套企业，建成研发制造、适航取证、飞行服务、场景应用全产业链。 标志性产品持续突破。打造30个以上标志性产品，覆盖整机、关键系统及零部件，实现工业级无人机、倾转旋翼和垂直起降复合翼电动垂直起降航空器商业交付，加快新能源通航飞机适航取证，形成年产200架以上工业级无人机和吨级载物电动垂直起降航空器、100架以上吨级载人电动垂直起降航空器批量化制造能力，并加快产品推广应用。 基础设施持续完善。构建低空航空器大中小型分布式起降点设施以及通导、能源、气象、存储等新型设施，升级低空测试试飞基地，打造测试跑道完备、试飞空域充分的地空联动低空经济特色产业园区。 商业场景持续丰富。实现物流运输、应急救援、低空文旅、智慧城市、载人交通等商业场景的“100+”低空飞行服务应用，初步建成“海-岸-城”智慧物流商业体系，积极申请城市空中交通管理试点，加快发展商业载人城市空中交通。 综合保障持续提升。建立低空空域开放协调机制，建成无人驾驶航空器综合监督管理服务一体化平台、低空新型航空器适航审定及检验检测中心等，强化低空飞行安全监管，提升低空飞行服务综合保障效能。 图表5：《上海市低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）》主要行动任务 2024年8月16日，上海市通信管理局印发《上海市信息通信业加快建设低空智联网助力我市低空经济发展的指导意见》，指导意见指出，发挥5G-A等新技术牵引作用，打造一张低空飞行航线全域连续覆盖、服务于低空经济发展的通信感知融合一体的低空智联网络，提供低空信息服务，探索低空创新应用，服务低空空域监管