公司2024半年报总结
一、经营业绩
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2024年上半年（H1）
- 营收：27.42亿元，同比增长39.85%
- 归母净利润：3.72亿元，同比增长34.85%
- 扣非归母净利润：3.43亿元，同比下降8.93%
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2024年第二季度（Q2）
- 营收：13.25亿元，同比增长26.45%，环比下降6.49%
- 归母净利润：1.53亿元，同比增长6.08%，环比下降30.38%
- 扣非归母净利润：3.43亿元，同比增长4.81%，环比下降28.38%
二、产品与客户
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新产品与新客户
- 推出新产品：车身域控制器、底盘域控制器、底盘悬架控制器、Efuse等
- 新定点项目：大众全球、宝马、奔驰、奥迪、美国康明斯、一汽奥迪、北美造车新势力等，共43个项目
- 在研项目：截至2024年6月底，共有136个项目
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主要客户
- 理想汽车：已成为公司第4大客户，销售额约3亿元，同比增长157.5%，销售占比由5.9%上升到11.0%
- 国内大众：2024年第二季度销量61.55万辆，同比下降17.23%，环比下降5.03%
三、财务状况
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毛利率
- 2024年上半年：29.14%，同比下降1.78个百分点
- 2024年第二季度：26.12%，同比下降4.46个百分点
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费用率
- 研发费用：2024年上半年2.22亿元，同比增长5.51%，费用率为8.11%
- 销售费用率：2024年上半年2.28%，同比增长0.57个百分点
- 管理费用率：2024年上半年4.27%，同比下降1.20个百分点
- 财务费用率：2024年上半年0.72%，同比增长1.67个百分点
四、战略与前景
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战略定位
- 深度参与全球高端汽车品牌体系
- 涉足LED照明控制、电机控制、能源管理、车载电器与电子、智能驾驶等领域
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业务转型
- 从灯控到域控，向平台型汽车电子供应商转型
- 已获得车身域、底盘域、智驾域等定点
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市场布局
- 完成国内外新能源车头部企业的市场布局，包括大众集团、比亚迪、特斯拉、理想、蔚来、小鹏、吉利、长城、长安、东风等
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国际化
五、投资建议
- 预计2024-2026年收入分别为64.31/78.65/98.62亿元
- 归母净利润分别为8.43/10.92/14.08亿元
- EPS分别为2.09/2.70/3.49元
- 目前股价45.57元/股，PE分别为22/17/13倍
- 维持“推荐”评级
风险提示
- 域控产品进度不及预期
- 非大众客户拓展不及预期
- 新产品进展不及预期
- 行业竞争加剧
- 原材料成本提升
