核心观点与关键数据
- 新定点持续突破:公司近期新增2个客户的2个新项目定点通知书,涉及座椅骨架总成产品,预计合计带来约12.29亿元人民币的营业收入。
- 客户拓展加速:从Tier 2向Tier 1客户拓展,覆盖李尔系及主流Tier 1体系,如马夸特、佛吉亚等。
- 业务横向拓展:从座椅骨架拓展至汽车门模、安全系统及新能源细分领域,单车配套价值提升。
- 中长期成长空间:铁路集装箱业务已量产并实现高增,高铁整椅业务即将量产,打开中长期增长潜力。
研究结论
- 公司作为汽车座椅骨架龙头,在电动智能趋势下有望加速抢占份额,实现量价齐升。
- 预计2024-2026年收入分别为24.82/32.39/41.91亿元,归母净利润分别为1.73/2.38/3.30亿元,对应EPS为1.33/1.83/2.54元,PE分别为28/20/15倍。
- 维持“推荐”评级。
风险提示
- 汽车销量不及预期、座椅骨架市占率提升不及预期、竞争加剧、原材料价格波动风险、定增进展不及预期等。