系列点评四：新定点持续突破 客户产品双维拓展

汽车座椅骨架龙头上海沿浦新项目定点函公告解读

新项目定点函亮点：

• 客户背景：中国头部新势力汽车制造公司，表明市场对其产品需求的增长。
• 产品类型：座椅骨架总成平台型产品，适用于多款车型，展现产品的通用性和适应性。
• 项目时间线：包含三个项目，首个项目预计在2025年3月开始量产，其余两个项目分别在同年7月开始，体现项目进度的连贯性。
• 生命周期与收入预测：定点函涵盖的三个新项目预计生命周期为5年（2025-2029），预计产生的营业收入为22.69亿元人民币，年化收入贡献约为4.54亿元，占2023年总收入的29.88%，汽车座椅骨架总成收入的49.55%，凸显项目的经济价值。

业务拓展与成长空间：

• 客户多元化：从单一客户（如东风李尔）拓展至多个大型汽车供应链体系，包括泰极爱思系、麦格纳系、延锋系等，以及新兴客户如马夸特、佛吉亚等，展示了公司广泛的市场影响力和客户基础。
• 产品线扩展：从座椅骨架向汽车门模、安全系统等领域延伸，尤其是积极布局新能源细分市场，如塑料电子模块、铜排、汽车天窗导轨等，体现了公司的业务多样性与前瞻性。
• 铁路业务新突破：成功中标金鹰重工公司的铁路专用集装箱物料项目，实现了从汽车业务到铁路领域的拓展，增加了业绩增长点。

投资建议与风险提示：

• 投资建议：公司作为汽车座椅骨架行业的龙头，受益于电动智能汽车行业的快速发展，预计未来在座椅骨架及新业务领域将持续突破，有望实现量价齐升，支撑中长期成长。预计公司2024-2026年的收入和净利润将分别达到24.82亿、32.78亿、41.91亿和1.73亿、2.37亿、3.30亿元，对应每股收益为1.46元、2.00元、2.79元，估值合理，维持“推荐”评级。
• 风险提示：面临汽车销量下滑、市场竞争加剧、原材料价格波动、定增进展不达预期等潜在风险，需关注行业动态与公司应对策略。