2024年H1业绩点评：出海加速，毛利率净利率稳步提升

公司2024年上半年业绩符合预期，营收13.34亿元（+16.28%），归母净利润3.10亿元（+17.47%），扣非归母净利润3.06亿元（+18.25%）。Q2营收7.14亿元（+19.55%），归母净利润1.67亿元（+2.57%）。海外市场表现亮眼，收入6.24亿元（+39.72%），占比47%，其中MTU收入2.8亿元（+38.6%），MTE收入2.2亿元（+53.9%），康友医疗收入1.3亿元（+19.3%）。毛利率67.94%（+4.2pct），净利率23.99%（+0.63pct）。公司积极推进海外渠道建设，包括美国子公司改革、设立欧洲区域总部、收购葡萄牙和瑞士渠道公司、设立澳大利亚代表处，并推进泰国生产基地建设。研发投入6,958万元，可视化项目占31.14%，一次性内科胆道镜国际推广顺利，储备更多一次性内镜及新概念内镜，基础耗材研发进展顺利。盈利预测下调，2024-2026年归母净利润预计6.09/7.64/9.32亿元，PE分别为17/14/11倍，维持“买入”评级。风险提示包括国内集采价格降幅较大、海外关税、新品获批不及预期。