公司2024年上半年实现收入107.64亿元,同比增长1.39%;归母净利润9.28亿元,同比增长4.95%。胶膜业务表现稳健,H1光伏胶膜销售量同比增长43.61%,全球市场占有率提升,盈利能力平稳。受行业整体承压影响,背板业务收入同比下降43.53%。
公司全球化布局优势显著,泰国和越南基地逆势扩产,生产经营良好,未来将重点发展海外产能。电子材料和功能膜材料业务快速发展,H1感光干膜和铝塑膜销售量均同比增长35%以上,受益于AI应用加速和消费电子需求回暖,预计将迎来高速增长。
预计公司2024-2026年营收分别为220.73、271.51、336.76亿元,归母净利润分别为19.32、25.93、32.98亿元,对应PE为19X、14X、11X,维持“推荐”评级。风险提示包括下游需求不及预期和市场竞争加剧。