叉车行业2024年半年报总结：受益海外份额提升，龙头业绩增速稳健

机械设备 2024-09-19 周尔双,韦译捷东吴证券 WEN

核心观点： 2024上半年叉车板块业绩增速稳健，建议关注估值回落的国产龙头。
投资逻辑：
- 受益锂电产品出海，板块业绩增速稳健： 2024上半年叉车板块实现营收210亿元，同比增长4%；归母净利润21亿元，同比增长23%。高毛利率的海外业务和电动大车占比提升推动利润增速显著强于营收。
- 内外景气度磨底，可期待国内政策驱动、海外渠道库存消化后的需求复苏：短期来看，国内景气度磨底，海外库存消化，需求有望修复；中长期看，国内外锂电化率提升和全球化进程将推动行业持续增长。
关键数据：
- 2024上半年叉车板块销售毛利率22%，净利率10%，同比分别增长1.6/1.5pct。
- 2023年国内、海外锂电化率分别为19%/13%，提升空间广阔。
- 2023年全球叉车市场规模约1600亿元，其中海外约1200亿元，国产双龙头海外份额合计仅10%。
研究结论：
- 国内双龙头【安徽合力】、【杭叉集团】具备产品矩阵完整、渠道建设和锂电化进程领先优势，增长确定性强，建议持续关注。
风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、宏观经济波动、汇率波动。