加速落实海外扩产，胶膜业绩稳增向上

公司2023年度业绩概览

• 营收与利润增长：2023年，公司实现营收总额225.89亿元，同比增长19.66%；归母净利润18.50亿元，同比增长17.20%；扣非归母净利润17.13亿元，同比增长18.64%。
• 第四季度表现：Q4营收59.39亿元，同比增长11.40%，环比下降1.57%；归母净利润4.19亿元，环比下降23.26%；扣非归母净利润3.75亿元，环比下降27.25%。

主要业务板块分析

光伏胶膜业务

• 市场领先地位：公司光伏胶膜业务保持全球领先地位，2023年出货量22.49亿平方米，同比增长70.22%，营收达204.81亿元，同比增长21.53%。
• 成本与毛利率：受原材料光伏树脂采购价格波动影响，2023年胶膜毛利率为14.60%，较上一年度下降0.98个百分点。
• 产品多样化与全球化布局：公司产品线覆盖多种技术应用（如TOPCon、HJT、0BB、XBC、薄膜电池及钙钛矿组件），并已在海外布局产能，计划进一步扩大泰国和越南生产基地。

光伏背板业务

• 销量跃升：2023年背板销量1.51亿平方米，同比增长22.70%，虽然营收略有下降，但销量的提升表明市场地位增强。
• 海外市场扩张：公司通过海外产能扩张，背板业务销量跃升至全球第二，强化了其在光伏封装领域的客户基础。

电子材料与功能膜业务

• 感光干膜与功能膜增长：感光干膜出货量1.15亿平方米，同比增长4.52%，营收4.54亿元；功能膜业务中，铝塑膜出货量1006.33万平方米，同比增长67.82%，营收1.14亿元。
• 技术研发与客户拓展：公司持续投入研发，截至2023年底累计申请专利共800项，并成功开拓新客户群体，包括鹏鼎控股、东山精密等知名企业。

盈利预测与评级

• 未来三年盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为29.26亿元、36.24亿元、42.92亿元，对应PE为15.9x、12.9x、10.9x。
• 评级维持：“增持”评级，考虑行业前景与公司成长性。

风险提示

• 光伏装机风险：光伏装机量低于预期可能影响公司业绩。
• 行业竞争加剧：市场竞争加剧可能导致市场份额减少。
• 原材料价格波动：原材料价格大幅变动可能影响成本控制与盈利能力。

财务报表与主要财务比率

• 财务报表：详细财务报表包含营收、成本、利润等数据。
• 主要财务比率：如资产负债率、毛利率、净利率等关键指标，反映公司运营效率与财务健康状况。

以上内容基于提供的文字内容进行总结归纳，旨在提供对公司2023年度业绩、业务板块发展、未来预测及风险提示的整体概述。