二季度收入创新高，毛利率环比回升

2024上半年公司实现年收入8.49亿元，同比增长17.3%，二季度毛利率环比回升。归母净利润为-2.65亿元，亏损幅度同比扩大；毛利率同比下降8.9pct至33.90%，研发费用同比减少4.6%至3.19亿元，研发费率下降8.6pct至37.61%。二季度营收4.86亿元，同比增长92.5%，环比增长34.2%，连续四个季度环比增长；归母净利润-1.15亿元，亏损幅度同比环比收窄，毛利率为35.33%，研发费率为34.37%。

分产品线看，信号链产品收入4.55亿元，占比54%，毛利率38.31%；电源管理产品收入2.99亿元，占比35%，毛利率23.62%；传感器产品收入0.92亿元，占比11%，毛利率48.22%。从下游来看，汽车电子收入占比33.51%，同比提升7.2pct，在欧洲市场实现大规模量产出货；泛能源收入占比52.75%，同比下降10.9pct；消费电子收入占比13.74%，同比提高3.7pct。

公司积极推出新产品，多款顺利量产出货。信号链产品推出车规级CANSIC接口芯片等，MCU+产品已量产；电源管理产品汽车主驱功能安全栅极驱动终样测试中，步进马达驱动等已大规模出货；传感器产品车规级可编程磁开关已量产，磁轮速传感器等完成送样测试。

投资建议：多款新产品顺利量产，维持“优于大市”评级。预计2024-2026年归母净利润为-1.81/+0.75/+1.81亿元，对应2024年8月22日股价的PS分别为7.0/5.4/4.4x。公司聚焦泛能源和汽车领域，多款新产品顺利量产。

风险提示：需求不及预期，产品研发不及预期，客户导入不及预期。