二季度收入创季度新高，毛利率环比回升

公司是国内独立的第三方集成电路测试企业，主营业务包括晶圆测试、芯片成品测试以及相关配套服务，涵盖CPU、GPU、AI芯片等多种类型和工艺，2024上半年收入4.30亿元，同比增长37.85%，其中晶圆测试占比55%，芯片成品测试占比34%，其他收入占比11%。二季度收入创季度新高，环比扭亏为盈，实现收入2.46亿元，同比增长43%。

公司客户数量200余家，涵盖芯片设计、制造、封装、IDM等类型的企业，积极扩充高端测试产能，加大研发投入，重点突破5G射频芯片、高性能CPU芯片等高端芯片的测试工艺难点，成为中国各大芯片设计公司高端芯片测试的自主可控的重要供应商之一。

2019-2023年收入CAGR为75%，2024上半年同比增长37.85%；2019-2023年归母净利润CAGR为80%，2024上半年同比减少85%。毛利率近年呈下降趋势，2024上半年为28.56%，晶圆测试毛利率高于芯片成品测试毛利率。

公司积极把握集成电路行业国产化替代的机会，一方面快速扩充高端测试产能，另一方面加大研发投入，重点突破5G射频芯片、高性能CPU芯片、高性能算力芯片、FPGA芯片、复杂SoC芯片等各类高端芯片的测试工艺难点，成为中国各大芯片设计公司高端芯片测试的自主可控的重要供应商之一。

投资建议：给予“优于大市”评级，预计公司2024-2026年归母净利润同比增长-58.52%/+109.02%/+79.23%至0.49/1.02/1.83亿元，对应2024年9月6日股价的PE分别为91/43/24x。

风险提示：新技术研发不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧。