造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：7月中国纸及纸板进口量同比下降13.4%

行业研究|行业周报 看好（维持） 7月中国纸及纸板进口量同比下降13.4% ——造纸产业链数据每周速递（2024/08/24） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2024年08月25日 核心观点 本周轻工制造行业指数下跌3.11%，跑输大盘2.56pct；造纸子板块下跌2.58%，跑输大盘2.03pct。本周沪深300指数下跌0.55%，轻工制造(申万)指数下跌3.11%，跑输沪深300指数2.56pct，在28个申万一级行业中位列第22位；二级行 业中，造纸子板块下跌2.58%，跑输大盘2.03pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、家具、包装印刷以及文娱用品板块，分别下跌2.58%、2.65%、3.81%、4.29%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；纸浆现货价格分化；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨4元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）8月智利阔叶木浆暂未报价、本周针叶木浆外盘报价下跌55美元/吨；本周阔叶木浆现货价格下跌160元/吨、针叶木浆现货价格上涨45元/吨；2024年7月下旬中国两大港口木浆库存合计157万吨，环比增长3.0%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周成品纸价格均有下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌40元/吨，铜版纸价格下跌4元/吨，白卡纸价格下跌16元/吨，高档箱板 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 纸出厂均价下跌5元/吨，低档箱板纸出厂均价下跌6元/吨。 本周成品纸盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企较上周下降39元/吨，小型纸企较上周增加21元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企较上周下降7元/吨，小型纸企较上周增加54元/ 吨；本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企较上周下降16元/吨，小型纸企较上周增 加1元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸较上周增加3元/吨，低档箱 板纸较下周下降16元/吨。 2024年1-7月中国纸及纸板出口量累计同比增加17.6%。（1）机制纸及纸板2024年1-7月累计产量8958万吨，同比增长13.5%；7月当月产量1317万吨，同比增长11.5%；（2）经剔除价格因素影响，2024年6月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比基本增长1.6%，环比增长0.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2024年1-7月累计同比增加2.3%；出口量方面，1-7月累计同比增加17.6%。 投资建议与投资标的 伴随SuzanoCerrado以及联盛商品浆新产能的集中投产，纸浆外盘报价逐步回调，近期巴西阔叶浆外盘报价下调接近100美元/吨，外盘浆价的回落有助于头部纸企逐步释放成本压力。同时考虑到当前纸浆现货价格已处于阶段性磨底阶段，叠加下游需求逐步转入传统旺季，预计文化纸、特种纸价格或逐步企稳，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买 入)，特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持)。废纸系纸种方面，近期国废价格小幅回升，中国进口瓦楞纸明显减量，伴随下半年下游转入传统消费旺季，箱板瓦楞纸行业有望持续修复，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)、山鹰国际(600567，增持)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 7月中国纸及纸板产量同比增长11.5%：— —造纸产业链数据每周速递 （2024/08/17） 7月家具、家电零售额同比均有下降：— —地产后周期产业链数据每周速递 （2024/08/17） 本周国废、高档箱板纸价格延续上涨态势：——造纸产业链数据每周速递 （2024/08/10） 2024-08-19 2024-08-18 2024-08-11 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2024/08/19-2024/08/25）4 2、产业链数据跟踪：7月中国纸及纸板进口量同比下降13.4%5 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；纸浆现货价格分化；溶解浆价格维稳.62.2成品纸：本周成品纸价格均有下跌7 2.3盈利水平：本周成品纸盈利水平分化8 2.4中国纸及纸板2024年1-7月出口量累计同比增加17.6%。9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌3.11%，造纸子板块下跌2.58%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第22位4 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、家具、包装印刷以及文娱用品板块4 图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2024/08/23，双周更新）6 图5：本周本周国废到厂均价（不含税）上涨4元/吨（更新日期2024/08/23）6 图6：8月智利阔叶木浆暂未报价、针叶木浆外盘报价下跌55美元/吨（更新日期2024/08/23）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌160元/吨、针叶木浆现货价格上涨45元/吨 （更新日期2024/08/23）7 图8：2024年7月下旬中国两大港口木浆库存合计157万吨，环比增长3.0%（更新日期2024/07/31）7 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数上涨146元/吨（更新日期2024/08/23）.7 图10：本周双胶纸市场均价下跌40元/吨（更新日期2024/08/23）8 图11：本周铜版纸市场均价下跌4元/吨（更新日期2024/08/23）8 图12：本周白卡纸市场均价下跌16元/吨（更新日期2024/08/23）8 图13：本周高档箱板纸出厂均价下跌5元/吨、低档箱板纸出厂均价下跌6元/吨（更新日期 2024/08/23）................................................................................................................................8 图14：本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企较上周下降39元/吨，小型纸企较上周增加21元/吨 （更新日期2024/08/23）9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企较上周下降7元/吨，小型纸企较上周增加54元/吨 （更新日期2024/08/23）9 图16：本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企较上周下降16元/吨，小型纸企较上周增加1元/吨 （更新日期2024/08/23）9 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸增加3元/吨，低档箱板纸较下降16元/吨 （更新日期2024/08/23）9 图18：2024年1-7月机制纸及纸板产量累计同比增长13.5%10 图19：剔除价格因素影响，2024年6月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长 1.6%，环比增长0.7%10 图20：2024年1-7月纸及纸板当月进口量累计同比增长2.3%10 图21：2024年1-7月纸及纸板当月出口量累计同比增长17.6%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/08/23）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/08/23）5 1、行情回顾（2024/08/19-2024/08/25） 本周轻工制造行业指数下跌3.11%，跑输大盘2.56pct；造纸子板块下跌2.58%，跑输大盘2.03pct。本周沪深300指数下跌0.55%，轻工制造(申万)指数下跌3.11%，跑输沪深300指数 2.56pct，在28个申万一级行业中位列第22位；二级行业中，造纸子板块下跌2.58%，跑输大盘2.03pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、家具、包装印刷以及文娱用品板块，分别下跌2.58%、2.65%、3.81%、4.29%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌3.11%，造纸子板块下跌2.58% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第22位 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、家具、包装印刷以及文娱用品板块 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：7月中国纸及纸板进口量同比下降13.4% 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/08/23） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 208 持平 -2.4% 5.1% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 158 持平 持平 10.5% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 165 持平 1.5% 11.9% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 200 持平 5.3% 23.1% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1483 0.2% 2.6% -7.7% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 740 持平 持平 13.8% 元/吨 5280 -0.1% 0.1% 14.7% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 765 持平 持平 -1.9% 元/吨 5459 -0.1% 0.1% -1.2% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 4855 -3.2% -5.0% -2.4% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 6115 0.7% 1.2% 4.4% 2024年7月下旬中国两大港口木浆库存 万吨 157 - 3.0% -17.5% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 724 -0.1% -0.5% -3.9% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 5385 -0.7% -3.2% -8.8% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5510 -0.1% -0.9% -7.5% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 4414 -0.4% -0.8% -7.8% 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4225 -0.1% 持平 -3.4% 低档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 2784 -0.2% -0.2% -9.5% 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元/吨 2617 -0.1% 0.5% -11.0% 溶解浆 CCFEI价格指数:溶解浆内盘 元/吨 7950 持平 持平 6.0% 数据来源：环保部，海关总署，国家统计局，纸业联讯，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/08/23） 指标 指标 单位 2024年7 月当月值 当月同比 （计算值） 2024年1-7月累计值 累计同比 （计算值） 产量 机制纸及纸板产量 万吨 1317 11.5% 8958 13.5% 库存 造纸及纸制品业：产成品存货* 亿元 749 1.9% - - 造纸及纸制品业：产成品存货（测算值）* 万吨 1264 1.6% - - 进出口 进口数量:纸及纸板（未切成形的） 万吨 89 -13.4% 666 2.3% 出口数量:纸及纸板（未切成形的） 万吨 87 19.2% 585 17.6% *注：7月数据尚未更新，此处仍未6月数据 数据来源：海关总署，国家统计局，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，