全球大类资产周思考：鲍威尔央行年会讲了啥？

鲍威尔在央行年会上暗示可能于9月降息，并对通胀和就业持相对乐观态度，但更关注就业下行风险。他强调通胀韧性与地缘冲突、疫情反复有关，近期通胀下行得益于供给改善和通胀预期稳定。鲍威尔还表达了对在不衰退情况下实现去通胀的信心，暗示后疫情时代通胀—货币框架的变化。

报告指出本轮通胀主要受疫情反复和地缘冲突影响，供需扭曲修复困难。近期通胀下行和经济健康增长主要得益于供给改善和通胀预期的稳定。鲍威尔强调通胀预期稳定的重要性，暗示后疫情时代通胀—货币框架可能发生变化，这对全球经济和行业发展趋势有深远影响。

报告重点分析了鲍威尔讲话对全球大类资产的影响，包括降息预期对利率、汇率和股市的影响。报告还分析了通胀韧性的原因，以及近期通胀下行和经济健康增长的因素。此外，报告还关注了鲍威尔对后疫情时代通胀—货币框架的表态，及其对全球经济和政策的影响。

报告显示，CME利率期货显示9月降息50BP的概率上升，10年期美债利率下行，美元指数下跌，显示市场对降息预期增强。国内股市和债市也受到相关影响，上证指数、深证成指、创业板指数分别下跌，北向资金净流出，表明市场对经济和政策走向有一定担忧。

报告提示，海外市场短期交易降息，后续或维持震荡行情，需关注8月非农就业数据。国内债市方面，货币政策掣肘减弱，降准降息概率提升，但短期仍需关注政策干预节奏。国内股市方面，降息预期升温或利好资金面和出口，但市场仍需警惕经济下行风险和政策变化带来的不确定性。