周观点
- 保险板块受中国平安中报影响上涨3.97%，下周上市险企中报资负两端表现均有望向好，继续看好寿险板块机会。
- 金监总局发布《关于印发金融租赁公司业务发展鼓励清单、负面清单和项目公司业务正面清单的通知》，鼓励清单利好金租行业供给侧转型和业务规模提振，继续推荐江苏金租。
保险
- 寿险中报展望：
- 中国平安中报显示，NBV同比+11%符合预期，价值率同比+6.5pct，EV增速重回两位数超预期；寿险营运利润+0.7%，盈利和中期分红同比保持稳健。
- 长端利率持续下滑，寿险普通型产品预定利率连续两年调降，后续建立动态调节机制利于控制新产品利差损风险。
- 寿险负债端景气度较好，低基数下净利润同比有望逐季改善，负债成本有望持续回落，净、总投资收益率有望企稳，利差损担忧有望阶段性改善。
- 关注个险报行合一和分红险推动策略。
- 金租行业：
- 鼓励清单将农机、风电光伏、医药研发、船舶等重要设备和重大技术装备纳入鼓励清单，政策导向利好金租行业供给侧转型和业务规模提振。
券商
- 市场表现：
- A股日均股票成交额5426亿元，环比+2.5%；偏股/非货基金新发份额36/103亿份，环比+133%/-40%，同比-55%/-62%。
- 中报数据：
- 首批券商披露中报，经纪和投行业务收入同比下降，拖累券商业绩同比下降，债券自营高增和管理费用压降支撑业绩。
- 并购案例：
- 国信证券拟增收购万和证券53%股份，利于深圳国有经济布局优化和资源整合。
- 行业并购趋势仍在加速阶段，内在竞争加剧、外在政策导向助推行业并购提速。
- 板块机会：
- 券商板块持仓和估值位于历史底部，低基数和降本影响下行业盈利同比增速有望逐步改善，关注并购主题、高弹性互联网券商(金融IT)和低估值头部券商机会。
推荐及受益标的组合
- 推荐标的组合：中国太保，中国人寿，中国平安，香港交易所；拉卡拉，江苏金租，友邦保险，国联证券；中国财险，东方财富，东方证券。
- 受益标的组合：同花顺，指南针，国泰君安，浙商证券，新大陆，新国都；新华保险。
市场回顾
- A股整体上涨，非银板块跑赢沪深300，中国人寿/中国平安表现较好。
数据追踪
- 基金发行情况：本周新发股票+混合型基金36亿份，环比+133%，同比-55%。
- 券商经纪业务：本周市场日均股基成交额6488亿元，环比+1.42%，同比-26.4%。
- 券商投行业务：截至8月23日，全市场IPO/再融资/债券承销规模同比-86.1%/-75.0%/+2.6%。
- 券商信用业务：截至8月23日，两融余额14032亿元，占流通市值比重为2.23%；融券余额125亿元，占比环比下降。
- 寿险保费月度数据：
- 2024年1-7月累计：5家上市险企总保费同比+2.8%，增速较6月+0.6pct。
- 2024年7月单月：5家上市险企人身险总保费合计1170亿元、同比+8.7%，增速较6月+1.1pct。
- 财险保费月度数据：2024年7月4家上市险企财险保费收入759亿元，同比+7.1%，较6月+1.1pct。
行业及公司要闻
- 央行行长潘功胜：将推动加快金融稳定相关立法，推进金融稳定保障体系建设。
- 金融监管总局：研究提高保险资金投资创业投资基金比例，支持保险公司投资科技领域。
- 金监总局发布《关于印发金融租赁公司业务发展鼓励清单、负面清单和项目公司业务正面清单的通知》。
- 公司公告：
- 中国平安：2024H1 NBV223.2亿元，同比+11%，寿险营运利润+0.7%。
- 友邦保险：2024H1 NBV 24.6亿美元，同比+21%，税后营运利润33.9亿美元，同比+3%。
- 香港交易所：2024H1公司收入及其他收益/归母净利润分别106.2/61.3亿港元，同比+0.4%/-3%。
风险提示
- 股市波动对券商和保险盈利带来不确定影响；
- 保险负债端增长不及预期；
- 券商受监管政策影响具有不确定性。
