非银金融行业周报：关注1季报超预期标的，万能险新规利于改善利差损

金融 2025-04-27 高超,卢崑开源证券林菁｜Jade

周观点：中央政治局会议强调稳经济、稳股市，政策延续积极表态；1季报密集披露期关注超预期标的。江苏金租业绩稳健增长，股息率高，推荐；看好低估值、高景气传统券商和香港交易所。
券商：交易量同比增长，金融科技标的1季报业绩增长明显（同花顺同比+16%，东方财富同比+39%）。券商板块估值和机构持仓低，稳股市政策延续，看好板块机会。选股主线：零售优势券商、金融科技、并购。
保险：市场波动拖累1季报净利润，不回溯口径下NBV增速符合预期。万能险新规从严监管，利于降低利差损风险，预计调整保证利率权利主要赋予新单。关注NBV降档和资本市场波动影响。
推荐及受益标的：
- 推荐标的：江苏金租，中国财险，香港交易所；指南针，东方证券，东方财富，财通证券；中国人寿，中国太保。
- 受益标的：国信证券，九方智投控股，中国银河，招商证券，同花顺，新华保险。
风险提示：资本市场波动风险，保险负债端不及预期。