中报可选消费整体疲弱，出口制造仍是行业确定性首选

行业研究|行业周报 看好（维持） 中报可选消费整体疲弱，出口制造仍是行业确定性首选 纺织服装行业 国家/地区中国 行业纺织服装行业 报告发布日期2024年08月25日 核心观点 行情回顾：本周沪深300指数下降0.55%，创业板指数下跌2.8%，纺织服装行业指数（中信）下跌2.49%，表现介于沪深300和创业板指数之间，其中纺织制造板块 （中信）下跌1.97%，品牌服饰板块（中信）下跌2.93%。我们覆盖的个股中李宁、申洲国际和伟星股份等取得了正收益。 行业与公司重要信息：（1）巨子生物：公司24H1实现营业收入25.40亿，同比上 升58.2%，实现归母净利润9.81亿，同比上升47.4%。（2）新澳股份：公司24H1实现营业收入25.56亿，同比上升10.14%，实现归母净利润2.66亿，同比上升4.51%，其中24Q2的收入和归母净利润分别同比同比下滑8.44%和3.38%。 （3）富安娜：公司24H1实现营业收入13.08亿，同比上升2.79%，实现归母净利润2.18亿，同比下滑0.59%，其中24Q2的收入和归母净利润分别同比上升0.51%和下滑11.70%。 本周建议板块组合：伟星股份(002003，买入)、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)和富安娜(002327，买入)。上周组合表现：伟星股份4%、珀莱雅-1%、申洲国际5%和富安娜-5%。 投资建议与投资标的 本周市场整体表现较弱，行业中仅有银行和家电指数实现上涨，纺织服装行业指数下跌2.49%，表现介于沪深300和创业板指数之间。板块中涨幅居前的主要有前期跌幅较大的港股运动服饰龙头以及中报表现较强的部分出口制造龙头，中报表现较弱的部分品牌服饰、医美和化妆品龙头本周跌幅相对较大。我们认为，目前行业内多数品牌细分龙头已经处于“低预期、低估值和低持仓”的三低阶段，但短期股价上普遍面临二季度疲弱的零售表现的压制，后续股价的全面走强还需要等待国内零售终端数据的明确改善。当前我们继续推荐订单景气度有保障的出口制造龙头，如伟星股份(002003，买入)、申洲国际(02313，买入)和华利集团(300979，买入)等，建议关注新澳股份(603889，增持)。中期角度而言，化妆品医美、运动和其他品牌服饰板块经过持续的调整，部分龙头的中期估值吸引力在逐步增强，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，看好安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，增持)和爱美客(300896，买入)等。稳健红利品种如海澜之家(600398，买入)、富安娜(002327，买入)和波司登(03998，买入)等经过前期大幅调整，我们认为仍是较好的底仓品种。另外近阶段调整幅度较大的黄金珠宝板块，主要受二季度开始金价快速上涨后零售终端普遍承压的影响，我们认为板块龙头在快速调整后下半年旺季仍有较好的中期 配置机会，重点看好老凤祥(600612，买入)，建议关注周大生(002867，增持)。本周重点推荐：伟星股份(002003，买入)——高分红，复苏确定性高，申洲国际(02313，买入)——全球运动制造龙头，环比复苏趋势明确。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。 施红梅021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006香港证监会牌照：BSW044 政策驱动下本周消费板块多数走强 2024-08-11 板块的走强仍需等待零售终端数据的改善 2024-08-04 板块随市场调整，短期继续聚焦业绩确定 2024-07-28 性的品种 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行情回顾 本周沪深300指数下降0.55%，创业板指数下跌2.8%，纺织服装行业指数（中信）下跌2.49%，表现介于沪深300和创业板指数之间，其中纺织制造板块（中信）下跌1.97%，品牌服饰板块 （中信）下跌2.93%。我们覆盖的个股中李宁、申洲国际和伟星股份等取得了正收益。 表1：个股涨跌幅前10名 涨幅前10名 常山北明 李宁 探路者 ST摩登 申洲国际 美邦服饰 伟星股份 华利集团 波司登 金发拉比 幅度(%) 12.0 8.7 5.7 5.5 5.5 4.5 4.5 4.4 3.4 2.8 涨幅后10名 安正时尚 报喜鸟 上海家化 锦泓集团 太平鸟 创新医疗 兴业科技 遥望科技 维科技术 跨境通 幅度(%) -22.0 -13.1 -11.3 -9.9 -9.3 -8.3 -7.6 -7.4 -7.1 -6.8 数据来源：Wind、东方证券研究所 行业与公司重要信息 【华韩股份】公司发布24H1中报，实现营业收入5.38亿，同比下滑6.04%，实现归母净利润 0.35亿，同比下滑39.28%。 【巨子生物】公司发布24H1中报，实现营业收入25.40亿，同比上升58.2%，实现归母净利润 9.81亿，同比上升47.4%。 【太平鸟】公司发布24H1中报，实现营业收入31.46亿，同比下滑12.66%，实现归母净利润 1.71亿，同比上升92.98%，其中24Q2的收入和归母净利润分别同比同比下滑12.30%和62.91%。 【海澜之家】1、公司发布24H1中报，实现营业收入113.70亿，同比上升1.53%，实现归母净利润16.36亿，同比下滑2.54%，其中24Q2的收入和归母净利润分别同比同比下滑5.88%和14.42%。2、公司发布2024年半年度利润分配方案公告公司拟向全体股东每10股派发现金红利 2.30元（含税）合计拟派发现金红利共计人民币11.46亿元，占公司半年归属于上市公司股东净利润的67.50%。本次利润分配不进行资本公积金转增股本。 【特步国际】1、公司发布24H1中报，实现营业收入72.03亿，同比上升10.4%，实现归母净利润7.52亿，同比上升13.1%。2、公司发布截至2024年6月30日止六个月的中期股息公告。公 司宣派截至2024年6月30日止六个月之中期股息每股拟派发中期股息每股0.156港元，派息比 率50.0%，股息派发日为2024年10月30日。 【新澳股份】公司发布24H1中报，实现营业收入25.56亿，同比上升10.14%，实现归母净利润 2.66亿，同比上升4.51%，其中24Q2的收入和归母净利润分别同比同比下滑8.44%和3.38%。 【朗姿股份】公司发布关于公司控股股东股份质押的公告。公司控股股东申东日质押股票923万 股，占其所持股份比例4.36%，占公司总股本比例2.09%。质押起始日为2024年8月19日，质 押到期日为2025年7月16日，质押用途为个人资金需要。 【上海家化】1、公司发布24H1中报，实现营业收入33.21亿，同比下滑8.51%，实现归母净利润2.38亿，同比下滑20.93%，其中24Q2的收入和归母净利润分别同比同比下滑14.21%和125.80%。2、公司发布2024年半年度利润分配方案公告。公司拟向全体股东每10股派发现金 红利0.30元。按照公司目前总股本测算，合计拟派发现金红利0.20亿元。本年度公司现金分红数额占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比例为8.51%。3、公司发布首席财务官 辞职及聘任的公告。因公司内部工作调整所需，韩敏女士同意辞去公司首席财务官职务，辞职后仍担任公司副总经理、董事会秘书。公司董事会同意聘任罗永涛先生为公司首席财务官，任期自本次董事会审议通过之日起至第八届董事会任期届满之日止。 【地素时尚】公司发布以集中竞价交易方式首次回购公司股份的公告。公司决定从董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内，通过集中竞价进行不低于人民币1亿元，不超过人民币2亿元的股份回购，用于实施员工持股计划或股权激励。回购价格区间为10.60元/股-10.70元/股。 【爱美客】公司发布24H1中报，实现营业收入16.57亿，同比增加13.53%，实现归母净利润 11.21亿，同比增加16.35%，其中24Q2的收入和归母净利润分别同比增加2.35%和8.03%。 【华利集团】公司发布24H1中报，实现营业收入114.72亿，同比增加24.54%，实现归母净利润18.78亿，同比增加29.04%，其中24Q2的收入和归母净利润分别同比增加20.83%和11.94%。 【上美股份】1、公司发布24H1中报，实现营业收入35.02亿，同比增加120.7%，实现归母净利润4.12亿，同比增加308.7%。2、公司发布成立合资公司公告。于2024年8月22日，上海一叶子与杭州芒垦订立合资合作协议，同意成立合资公司，上海一叶子将以现金向合资公司出资人民币10.2百万元，占合资公司初始注册资本总额的51%。 【丸美股份】1、公司发布关于部分募集资金投资项目延期的公告。在募投项目和募集资金使用不发生变更情况下，公司拟将“营销升级及运营总部建设项目”的预定可使用状态日期由2024年 9月延期至2026年9月。2、公司发布24H1中报，实现营业收入13.52亿，同比增加27.65%，实现归母净利润1.77亿，同比增加35.09%，其中24Q2的收入和归母净利润分别同比增加18.58%和26.71%。 【华熙生物】公司发布24H1中报，实现营业收入28.11亿，同比下滑8.16%，实现归母净利润 3.42亿，同比下滑19.51%，其中24Q2的收入和归母净利润分别同比下滑18.09%和56.10%。 【富安娜】公司发布24H1中报，实现营业收入13.08亿，同比上升2.79%，实现归母净利润2.18 亿，同比下滑0.59%，其中24Q2的收入和归母净利润分别同比上升0.51%和下滑11.70%。 【罗莱生活】1、公司发布24H1中报，实现营业收入21.06亿，同比下滑14.28%，实现归母净利润1.59亿，同比下滑44.27%，其中24Q2的收入和归母净利润分别同比下滑16.35%和35.70%。2、公司发布2024年半年度利润分配方案公告。公司拟向全体股东按每10股派发现金红利2元，剩余未分配利润结转以后年度，不送红股，不以资本公积转增股本。 本周建议板块组合 本周建议组合：伟星股份、珀莱雅、申洲国际和富安娜。 上周组合表现：伟星股份4%、珀莱雅-1%、申洲国际5%和富安娜-5%。 投资建议和投资标的 本周市场整体表现较弱，行业中仅有银行和家电指数实现上涨，纺织服装行业指数下跌2.49%，表现介于沪深300和创业板指数之间。板块中涨幅居前的主要有前期跌幅较大的港股运动服饰龙头以及中报表现较强的部分出口制造龙头，中报表现较弱的部分品牌服饰、医美和化妆品龙头本 周跌幅相对较大。我们认为，目前行业内多数品牌细分龙头已经处于“低预期、低估值和低持仓”的三低阶段，但短期股价上普遍面临二季度疲弱的零售表现的压制，后续股价的全面走强还需要等待国内零售终端数据的明确改善。当前我们继续推荐订单景气度有保障的出口制造龙头，如伟星股份(002003，买入)、申洲国际(02313，买入)和华利集团(300979，买入)等，建议关注新澳股份(603889，增持)。中期角度而言，化妆品医美、运动和其他品牌服饰板块经过持续的调整，部分龙头的中期估值吸引力在逐步增强，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，看好安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，增持)和爱美客(300896，买入)等。稳健