2024年中报点评：24Q2营收利润超预期，算力与存储赛道全面布局

长电科技2024年半年度报告显示，公司整体业绩表现强劲，24H1营收154.87亿元（同比增长27.22%），归母净利润6.19亿元（同比增长24.96%），扣非净利润5.81亿元（同比增长53.46%）。其中，24Q2单季度表现尤为突出，营收86.45亿元（同比增长36.94%，环比增长26.34%），归母净利润4.84亿元（同比增长25.51%，环比增长257.96%），扣非净利润4.74亿元（同比增长46.86%，环比增长339.87%），收入利润均大幅增长。从收入结构看，通讯电子（同比增长超40%）和消费电子（同比增长超30%）是主要增长引擎，运算电子同比增长超20%，多个下游赛道复苏。毛利率方面，24Q2单季度毛利率达14.28%，环比提升2.08个百分点，但同比下降0.83个百分点。

在业务布局上，公司聚焦高算力、AI端侧、功率与能源、汽车和工业等领域，并取得多项新业务开拓和技术突破。先进封装技术领先，XDFOIChiplet高密度多维异构集成系列工艺已稳定量产，并布局AIGC及通信基站供电模块；子公司长电微电子晶圆级微系统集成高端制造项目加速建设。存储赛道方面，通过收购西部数据旗下晟碟半导体80%股权，进一步扩大市场份额，封测服务覆盖DRAM和Flash等存储芯片。汽车电子业务高景气，24Q2收入环比增长超50%，临港工厂加速建设并获大基金二期增资。

投资建议方面，预计公司2024-2026年营收分别为337.00/383.85/424.93亿元，归母净利润分别为20.83/30.41/36.61亿元，对应PE分别为26/18/15倍。看好公司在算力、存储等赛道的持续投入带来的长期成长性，维持“推荐”评级。风险提示包括下游市场消费需求下行、行业竞争加剧和汇率波动。