中报业绩点评：25Q2半导体营收、利润大超预期，重视公司成长弹性

公司2025年半年度报告显示，半导体业务实现爆发式增长，成为业绩核心驱动力。具体表现为：

1. 营收增长：2025H1公司收入13.81亿元，同比+23.20%，其中半导体收入5.63亿元，同比+146%，单季度提速明显。显示&新能源逐步复苏，分别实现收入6.71亿元（同比-13.54%）和1.20亿元（同比+27.32%）。公司在手订单36.09亿元，半导体约18.23亿元，显示约14.40亿元，新能源约3.46亿元。

2. 盈利能力：2025H1归母净利润0.28亿元，扣非归母净利润-0.25亿元，Q2出现亏损。但半导体业务盈利出色，实现净利润1.58亿元，其中上海精测/精积微净利润分别为9980万元和6929万元。25H1毛利率44.05%，同比+0.96pct，其中半导体毛利率48.69%，同比+8.09pct。期间费用率43.53%，同比-6.97pct，规模效应显现。投资收益减少4025万元，拖累整体利润表现。

3. 业务布局：公司在半导体量检测全领域布局，前道（膜厚、OCD、电子束设备）取得先进制程重复性订单，明场14nm已交付，更多更先进节点研发中；后道（ATE、老化等）取得一线客户重复订单，CP/FT已实现交付。先进封装业务通过增资湖北星辰拓展产业链，2025H1营收2.99亿元，同比+210%，未来成长弹性出色。

4. 投资建议：维持2025-2027年营收预测分别为32.47、40.95、52.81亿元（同比+26.6%、+26.1%、+29.0%），归母净利润预测分别为2.33、4.41、7.31亿元（同比+339.2%、+88.9%、+65.8%），EPS为0.83、1.58、2.61元。对应PE分别为81.29、43.03、25.95倍，维持“增持”评级。

5. 风险提示：显示面板行业景气下滑、半导体业务拓展不及预期等。