2024年中报点评：2024H1营收超预期，新品迭代、全球布局下看好公司长期发展

2024H1公司营收增长超预期，实现营收80.18亿元，同比+25.67%；毛利润25.92亿元，同比+26.88%；股东应占利润15.21亿元，同比+23.50%。主要受益于全球产业链重构和下游行业出口加速，带动注塑机行业需求提升景气度。受汇率波动影响，股东应占利润增速低于营收增速，剔除汇兑损益影响后，股东应占利润同比+28.28%，高于营收增速。

分业务看，注塑机实现营收77.03亿元，同比+26.15%；部件及服务实现营收3.15亿元，同比+14.86%。分产品型号看，Mars系列销量大幅增长，长飞亚系列电动注塑机销量增速较快，Jupiter系列销量稳中有进。分海内外看，国内收入51.83亿元，同比+33.70%；海外收入28.35亿元，同比+13.24%。国内收入增速较高主要系下游日用消费品行业需求复苏叠加公司推出全新五代机；海外收入增长可观主要系全球产业链结构性调整，公司完善的海外布局兑现业绩增长。

毛利率小幅提升至32.32%，同比+0.31pct，主要原因为订单饱满、产能利用率提升及原材料价格低位。期间费用率降幅可观，销售费用率8.06%，同比-0.50pct；一般及行政开支费用率6.19%，同比-0.97pct，主要系公司加强费用管控及规模效应影响。股东应占利润率小幅下滑至18.97%，同比-0.33pct，主要系汇兑损益由正转负。

应收账款42.97亿元，同比+25.18%；存货39.53亿元，同比+11.69%。二者增速低于营收增速，周转率有所提升。经营业务所得现金净额12.05亿元，同比-5.86%，主要系应收账款提高影响。

新产品迭代加速产品竞争力提升：面向高端市场推出全新5代机，助力渗透高端市场；面向下沉市场推出SE系列机型，抢占下沉市场份额。全球布局完善，设有6个区域管理中心、5个制造中心、9个应用服务体验中心，海外市场空间广阔，公司出海步伐加速有望推动海外收入持续增长。

盈利预测与投资评级：上调公司2024-2026年归母净利润预测分别为29.92/32.50/36.78亿元，当前市值对应PE分别为11/11/9倍，维持“买入”评级。

风险提示：制造业复苏不及预期，注塑机需求不及预期，行业竞争加剧。