电子 /行业投资策略周报 /：电子行业周报：继续重视AI算力+终端主线

行情回顾：本周电子板块表现跑输大盘，消费电子板块表现相对亮眼。 本周（2024年8月19日至2024年8月23日），中信电子指数下跌2.25%，上证指数下跌1.36%，深证成指下跌2.09%。分板块来看，中信半导体指数下跌4.30%，中信消费电子指数上涨0.90%。具体标的来看，中小市值标的表现领先，传音控股、领益智造等消费电子标的亦有突出表现。海外方面，费城半导体指数下跌0.72%，日经半导体指数上涨0.08%。同期道琼斯工业指数上涨0.68%，纳斯达克指数上涨0.01%，标普500指数上涨0.47%。 行业数据：半导体销售额同比增速有所放缓，存储现货价格大多下跌。 2024年6月全球半导体销售额为499.8亿美元，同比+13.49%，增速有所放缓；中国集成电路出口仍维持同比较快增速，进口金额同比亦有增长。价格方面，本周DRAM现货价格普遍下跌，NAND现货价格涨跌互现。 行业重点信息：1）本周PICO发布PICO 4 Ultra MR混合现实一体机，售价4299元；2）根据科技媒体The Verge的报道，Meta和Snap即将9月展示他们的新款AR眼镜；3）全球模拟芯片龙头TI更新其资本开支规划，下修2026年资本开支目标，并将以现金流为指导表现决定2026年及以后资本开支规划； 4）根据TrendForce数据，2024年8月下旬，65、55、32吋电视面板价格下滑；其余尺寸的电视面板、显示器、笔记本面板价格保持稳定。 投资建议：继续重视AI算力+终端主线，此外国产替代方向，业绩有望边际改善的半导体设计、面板、被动元器件、PCB等方向亦值得关注。 风险提示：需求不及预期、行业竞争加剧、地缘政治风险。 1回顾与更新：电子板块跑输大盘 1.1行情回顾：消费电子板块表现相对亮眼 电子指数本周跑输上证指数和深证成指，消费电子板块表现相对突出。本周（2024年8月19日至2024年8月23日），中信电子指数下跌2.25%，上证指数下跌1.36%，深证成指下跌2.09%。分板块来看，中信半导体指数下跌4.30%，中信消费电子指数上涨0.90%。 图1.周度行情回顾（统计区间：2024.8.19-2024.8.23） 中小市值风格占优，中大市值消费电子公司亦有稳健表现。个股表现来看，本周中信电子指数成分股中涨幅靠前的个股为：力源信息（+43.04%）、*ST同洲（+24.83%）、好上好（+21.13%）、深华发A（+20.18%）、中电港（+15.06%）。本周市场风格偏向中小市值标的，排名前20标的中，市值超过200亿元的标的有传音控股（+9.43%）和领益制造（+5.74%）。 图2.中信电子指数涨幅前二十标的（统计区间：2024.8.19-2024.8.23） 本周美股半导体板块跑输大盘。费城半导体指数下跌0.72%，日经半导体指数上涨0.08%。同期道琼斯工业指数上涨0.68%，纳斯达克指数上涨0.01%，标普500指数上涨0.47%。 图3.海外市场表现（统计区间：2024.8.19-2024.8.23） 费城半导体指数成分股大多下跌。本周费城半导体指数成分股仅Wolfspeed、Coherent、AMD、德州仪器四只个股上涨，其余个股均下跌。Coherent上涨系因业绩超预期表现， 图4.本周费城半导体成分股表现（统计区间：2024.8.19-2024.8.23） 1.2行业高频数据更新 全球半导体销售额同比增速有所放缓，中国集成电路出口仍维持同比较快增速，进口金额同比亦有增长。DRAM现货价格普遍下降，NAND现货价格涨跌互现。 图5.全球半导体月度销售额（十亿美元） 图6.中国集成电路进出口金额数据（亿美元） 图7.全球智能手机出货量（百万台） 图8.全球PC出货量（百万台） 图9.中国太阳能发电新增装机容量（GW） 图10.中国新能源汽车产量（万辆） 图11.全球VR设备销量（万台） 图12.全球AR设备销量（千台） 图13.DDR3 4Gb存储颗粒现货平均价格（USD） 图14.DDR416Gb存储颗粒现货平均价格（USD） 图15.DDR4 8Gb存储颗粒现货平均价格（USD） 图16.DRAM存储颗粒合约平均价（USD） 图17.DDR416GB内存模组合约平均价（USD） 图18.DDR4/DDR5内存模组合约平均价（USD） 图19.NAND32Gb4G×8 MLC颗粒现货价格（USD） 图20.NAND 64Gb 8G×8 MLC颗粒现货价格（USD） 图21.NAND颗粒合约价格（USD） 图22.DRAM价格波动预测 图23.NAND价格波动预测 2行业重点新闻更新 8月20日，PICO召开新品发布会，推出PICO 4 Ultra MR混合现实一体机。 PICO 4 Ultra集成了三类专为MR设计的精密传感器：四颗环境追踪摄像头、3200万像素双目彩色透视摄像头及iTOF摄像头，并搭载PICO自研的环境感知算法与Spatial ML机器学习框架，支持第三方模型部署。PICO 4 Ultra搭载了与Meta Quest3相同的骁龙XR2 Gen2芯片升级版，相较于PICO 4、PICO 4 Pro搭载的骁龙XR2，性能提升巨大，GPU性能提升2.5倍，能效提升50%，内置2个2.05GHz和4个2.36GHz内核。 图24.PICO 4 Ultra 根据科技媒体The Verge的报道，Meta和Snap即将9月展示他们的新款AR眼镜。Snap的首席执行官Evan Spiegel将在9月17日于洛杉矶举行的年度合作伙伴峰会上发布第五代Spectacles。扎克伯格将在9月25日于门洛帕克举行的Connect大会上推出Meta的首款AR眼镜，代号为Orion。 图25.科技媒体The Verge报道Meta和Snap有望发布新款AR眼镜 德州仪器（TI）本周召开资本市场会议，更新其产能建设规划和Capex指引情况。 TI预计将在2024-2025年维持50亿美元/年的资本开支，与此前保持一致；将2026年资本开支规划设定为20-50亿美元/年，相比此前的50亿美元/年有所下修。对于2026年及以后的资本开支目标，TI将以收入增长为目标的资本开支规划修改为以每股自由现金流为目标的资本开支规划。 图26.TI资本开支规划（2024年8月更新版本） 图27.TI资本开支规划（2024年2月版本） 根据TrendForce数据，2024年8月下旬，65、55、32吋电视面板价格下滑；其余尺寸的电视面板、显示器、笔记本面板价格保持稳定。 图28.面板价格数据 3建议关注 AI行业变革不断，各类新型终端层出不穷，消费者反馈积极。我们认为AI依然是行业发展核心主线，建议继续重视AI算力和终端产业链机会。AI带动下，电子全产业链有望进入终端更新+技术迭代的周期，部分边际趋势有改善的低位半导体设计、被动元器件、PCB公司亦值得重视。此外，国产替代亦是中长期的重点主线，亦建议关注相关半导体设备、材料、EDA企业机会。 4风险提示 需求不及预期：行业整体需求受到宏观经济、供需关系等多方面因素影响，假如整体需求不及预期，可能导致公司发展受到波及。 行业竞争加剧：行业竞争的加剧可能导致行业整体盈利水平下降。 地缘政治风险：若地缘政治因素发生负面变化，可能影响国内电子产业链发展。