电子行业投资策略周报：电子板块表现亮眼，重视AI技术创新主线

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 电子 沪深300 上证指数 24% 14% 4% -6% -15% -25% 分析师张益敏 SAC证书编号：S0160522070002 zhangym02@ctsec.com 分析师王矗 SAC证书编号：S0160524090001 wangchu01@ctsec.com 相关报告 1.《智能眼镜行业深度》2024-09-28 2.《行业维持景气向上，AI赋能升级迭代》2024-09-27 3.《电子行业周报：继续重视AI算力 +终端主线》2024-08-24 证券研究报告 2024.10.14-2024.10.18 核心观点 行情回顾：本周电子板块表现跑赢大盘，半导体板块表现相对亮眼。本周（2024年10月14日至2024年10月18日），中信电子指数上涨4.53%，上证指数下跌0.69%，深证成指上涨0.29%。分板块来看，中信半导体指数上涨7.20%，中信消费电子指数上涨2.39%。海外方面，费城半导体指数下跌4.12%，日经半导体指数下跌2.48%。同期道琼斯工业指数上涨0.49%，纳斯达克指数下跌0.07%，标普500指数上涨0.08%。 行业数据：半导体销售额同比增速重回增长，DRAM现货价格持续下跌。2024年8月全球半导体销售额为531.2亿美元，同比+20.62%，增速重回扩张区间；中国集成电路进出口仍维持同比稳健增长。终端需求方面，3Q2024PC和手机出货量维持同比低个位数增速，环比亦有增长。价格方面，DRAM现货价格普遍下降，NAND现货价格有所上涨。 行业重点信息：1）本周ASML发布3Q2024业绩，新增订单大幅低于市场预期。3Q2024ASML新增订单26亿欧元，环比-29亿欧元，低于市场预期的 53.9亿欧元，主要受逻辑客户新增订单下滑影响，3Q2024逻辑客户新增订单占比为46%，环比-27pcts。2）本周台积电发布3Q2024业绩，毛利率和收入均超此前指引上限，公司表示AI需求强劲，其他半导体需求亦逐渐恢复。 投资建议：继续重视AI算力+终端主线，此外国产替代方向，业绩有望边际改善的半导体设计、面板、被动元器件、PCB等方向亦值得关注。 风险提示：需求不及预期、行业竞争加剧、地缘政治风险。 表1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值 （亿元） 收盘价 （10.18） EPS（元） PE 投资评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 002463 沪电股份 826.06 43.13 0.79 1.32 1.71 54.61 32.57 25.25 增持 002475 立讯精密 3,212.05 44.45 1.52 1.88 2.34 29.33 23.61 18.99 增持 601138 工业富联 5,181.55 26.08 1.06 1.27 1.62 24.63 20.47 16.13 增持 002241 歌尔股份 768.85 22.50 0.32 0.70 0.99 70.66 32.18 22.63 增持 002916 深南电路 579.35 112.96 2.73 4.39 5.51 41.44 25.70 20.50 增持 002938 鹏鼎控股 810.10 34.94 1.42 1.52 1.84 24.65 22.96 18.94 增持 002384 东山精密 418.12 24.51 1.15 2.35 2.91 21.28 10.43 8.43 增持 688018 乐鑫科技 161.61 144.04 1.21 2.93 4.04 118.65 49.12 35.68 增持 688608 恒玄科技 321.73 268.00 1.03 2.83 4.49 260.24 94.63 59.69 增持 688052 纳芯微 194.98 136.80 -2.14 -1.04 0.80 -63.86 -131.74 171.04 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 请阅读最后一页的重要声明！ 内容目录 1回顾与更新：电子板块跑赢大盘4 1.1行情回顾：半导体板块表现相对亮眼4 1.2行业高频数据更新6 2行业重点新闻更新10 3建议关注11 4风险提示11 图表目录 图1.周度行情回顾（统计区间：2024.10.14-2024.10.18）4 图2.中信电子指数涨幅前二十标的（统计区间：2024.10.14-2024.10.18）4 图3.海外市场表现（统计区间：2024.10.14-2024.10.18）5 图4.本周费城半导体成分股表现（统计区间：2024.10.14-2024.10.18）5 图5.全球半导体月度销售额（十亿美元）6 图6.中国集成电路进出口金额数据（亿美元）6 图7.全球智能手机出货量（百万台）6 图8.全球PC出货量（百万台）6 图9.中国太阳能发电新增装机容量（GW）6 图10.中国新能源汽车产量（万辆）6 图11.全球VR设备销量（万台）7 图12.全球AR设备销量（千台）7 图13.DDR34Gb存储颗粒现货平均价格（USD）7 图14.DDR416Gb存储颗粒现货平均价格（USD）7 图15.DDR48Gb存储颗粒现货平均价格（USD）7 图16.DRAM存储颗粒合约平均价（USD）7 图17.DDR416GB内存模组合约平均价（USD）8 图18.DDR4/DDR5内存模组合约平均价（USD）8 图19.NAND32Gb4G×8MLC颗粒现货价格（USD）8 图20.NAND64Gb8G×8MLC颗粒现货价格（USD）8 图21.NAND颗粒合约价格8 图22.DRAM价格波动预测9 图23.NAND价格波动预测9 图24.ASML3Q2024收入构成情况10 图25.ASML3Q2024新增订单情况10 图26.台积电3Q2024分制程节点收入占比情况10 图27.台积电3Q2024分下游收入占比情况10 1回顾与更新：电子板块跑赢大盘 1.1行情回顾：半导体板块表现相对亮眼 电子指数本周跑赢上证指数和深证成指，半导体板块表现相对突出。本周（2024年10月14日至2024年10月18日），中信电子指数上涨4.53%，上证指数下跌0.69%，深证成指上涨0.29%。分板块来看，中信半导体指数上涨7.20%，中信消费电子指数上涨2.39%。 图1.周度行情回顾（统计区间：2024.10.14-2024.10.18） 2024/10/14 2024/10/15 2024/10/16 2024/10/17 2024/10/18 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% 电子(中信)半导体(中信)消费电子(中信)上证指数深证成指 数据来源：Wind，财通证券研究所 中小市值及题材品种涨幅较大，部分具备扎实基本面及边际催化个股亦有突出表现。个股表现来看，本周中信电子指数成分股中涨幅靠前的个股为：捷邦科技 （+81.63%）、凯旺科技（+65.48%）、华丰科技（+51.01%）、国民技术（+49.24%）、富乐德（+44.00%）。 图2.中信电子指数涨幅前二十标的（统计区间：2024.10.14-2024.10.18） 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 区间涨跌幅 数据来源：Wind，财通证券研究所 本周美股半导体板块跑输大盘。费城半导体指数下跌4.12%，日经半导体指数下跌2.48%。同期道琼斯工业指数上涨0.49%，纳斯达克指数下跌0.07%，标普500指数上涨0.08%。 图3.海外市场表现（统计区间：2024.10.14-2024.10.18） 2024/10/14 2024/10/15 2024/10/16 2024/10/17 2024/10/18 4% 2% 0% -2% -4% -6% 费城半导体指数日经半导体道琼斯工业指数纳斯达克指数标普500 数据来源：Wind，财通证券研究所 费城半导体指数成分股大多下跌。本周费城半导体指数成分股中，Wolfspeed及AI板块个股Marvell、台积电、美光科技、英伟达等表现相对突出，其中Wolfspeed主要受获得美国商务部拨款催化，AI板块则受到台积电业绩超预期带动。 图4.本周费城半导体成分股表现（统计区间：2024.10.14-2024.10.18） 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 数据来源：Wind，财通证券研究所 1.2行业高频数据更新 全球半导体销售额同比增速稳健上行，中国集成电路进出口仍维持同比稳健增长。 DRAM现货价格普遍下降，NAND现货价格有所上涨。 图5.全球半导体月度销售额（十亿美元）图6.中国集成电路进出口金额数据（亿美元） 全球半导体销售额（十亿美元）YoY 60 50 40 30 20 10 2001-03 2002-08 2004-01 2005-06 2006-11 2008-04 2009-09 2011-02 2012-07 2013-12 2015-05 2016-10 2018-03 2019-08 2021-01 2022-06 2023-11 0 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 500 400 300 200 100 0 进口金额出口金额进口YoY出口YoY 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 2014-01 2014-10 2015-07 2016-04 2017-01 2017-10 2018-07 2019-04 2020-01 2020-10 2021-07 2022-04 2023-01 2023-10 2024-07 -80% 数据来源：SIA，财通证券研究所数据来源：海关总署，财通证券研究所 图7.全球智能手机出货量（百万台）图8.全球PC出货量（百万台） 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 全球智能手机出货量（百万台）YoY 30% 20% 10% 0% -10% -20% 100 80 60 40 20 0 全球PC出货量（百万台）YoY 80% 60% 40% 20% 0% -20% 1Q14 4Q14 3Q15 2Q16 1Q17 4Q17 3Q18 2Q19 1Q20 4Q20 3Q21 2Q22 1Q23 4Q23 3Q24 -40% 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21 3Q21 4Q21 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 数据来源：Wind，Canalys，财通证券研究所数据来源：Wind，财通证券研究所 图9.中国太阳能发电新增装机容量（GW）图10.中国新能源汽车产量（万辆） 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 中国太阳能发电新增装机容量（GW）YoY 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-03 2024-05 2024-07 -50% 140 120 100 80 60 40 20 0 中国新能源汽车产量（万辆）YoY 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 2017-03 2017-08 2018-03 2018-08 2019-03 2019-08 2020-03 2020-08 2021-03 2021-08 2022-03